美国7月非农就业增加 94.3万超出市场预期（主流的投行预测值超过 100 万）失业率降至5.4%，显示劳动力市场状况朝着美联储退出宽松政策目标又近一步。
美元收 92.79，上涨 0.57%。 十年期美债收益率 1.29%，上涨 5.8%。
目前是这种情况：债跌股跌美元扬，联储加息强强强
联储副主席（理事）Clarida的在评判当前经济时，强调如下几点：
1、2021年底前，经济将 完全封闭掉 疫情衰退带来的产出缺口。经济从 复苏转向扩张。
2、但是 — 就业复苏滞后于经济复苏，产出缺口没有了，就业缺口仍然存在 — 要到2022年底才会封闭。
3、核心PCE通胀今年肯定会超过3 %，达到超调水平。且通胀前景有上行风险。
在评判货币政策时，他提到：
1、基于对产出缺口年底封闭、就业缺口明年底封闭、通胀超调状态且有上行风险的前提，Clarida 认为加息条件在2022年底时就将成熟。
2、在谈论平均通胀目标时，Clarida给到的时间节点时2020年2月作为“平均期”的起点，到2021年6月，这一年半不到的时间，平均通胀为2.7%，高于联储的目标。
3、在谈论就业目标时，Clarida表示，如果失业率在2022年底触达3.8%的水平，就达到了他心中充分就业的评估标准。达到 67% 的水平。
Clarida对联储加息条件的判断：只要经济在增长，就业缺口完全封闭，通胀目标持续超调并可控，那么联储就会进入紧缩周期，Clarida给出的时间节点是2022年底，即美联储明年12月的议息会议可能会祭出首次加息。
进程是三步：Taper —> 加息 —> 缩表。
2020年 3-4 月，有 2220 万的失业，2020年底，1310 万重回岗位，还有 910 万。上半年新增 300 万。
疫情前是 570 万失业，现在是 870 万失业。
Taper 的触发条件：下半年的非农就业需要达到 300万左右的增量，才能达到66%（相比于去年底）和 50%（相比于疫情前趋势的680万）的水平，即每月增加50万左右的非农就业。
本月的非农数据是下半年的第一份就业数据，如果增速高于100万，那么市场可能会迅速建立紧缩预期。因为单月新增 100万以上的就业，意味着就业缺口封闭的速度非常快。此外，Taper预期的点燃会转变为加息预期的前移，因为就业缺口封闭的速度太快了。100万的数据确实是单月的，但这也意味着8月和9月两个月只需要总计50万的新增就可以达到三季度50万的月平均新增非农……
如果就业市场持续快速好转，那么对比Clarida和Brainard提及的700万就业缺口，假设本月非农符合100万新增的预期，此后每个月平均新增60万，则封闭就业缺口仅再需10个月。
这意味着明年6月就可以达到加息的标准……
如果是75万的月新增，时间点将进一步前移到明年的4月。
如果根据联储之前的说法，1200亿的每月QE量8个月就可以削减完毕。那么假设最快今年9月宣布，10月启动Taper，那么明年5月可以结束Taper，最快联储可以在明年6月可以借由 SEP 的发布评估是否加息。
先于市场行动，基于预测。 象 2017年1月 那次一样，加速行动，加息时间前移。
现在的市场能想象明年年中就开始加息吗？
《摘自 Mikko 的笔记》
