《逆向交易者》（格雷厄姆点评）
作者：G.C 塞尔登
该书被亚马逊评价为从1920诞生起到现在仍然能在证券市场上实用的交易指导书。
作者塞尔登曾任哥伦比亚大学研究员、新闻撰稿人、数据分析师、《华尔街杂志》、编辑等职位。塞尔登因《股市心理操控术》这本投资心理学经典著作而闻名华尔街，还著有《交易周期》、《什么创造市场》等作品。
本杰明. 格雷厄姆，创造了“财务分析”理论，称为"现代证券之父"，著有《证券分析》、《聪明的投资者》、《有价证券分析》等代表作，被沃伦. 巴菲特，彼得. 林奇等人所推崇，巴菲特最推崇的“价值投资”的理念正是源于格雷厄姆当年在华尔街炒作北方石油管道公司股票的经历。通过低价买入实际价值远远低于市场价值公司的股票（比如，石油管理公司市值280万美元，而其持有的铁路公司债券价值360万美元，其价值远远被低估），然后通过联合他人逼迫石油管道公司分红，让世人了解石油管道公司真实价值这一事实，极大的刺激了公众的购买欲望而带来股价的上涨，让格雷厄姆不仅得到分红的价值而且得到股票上涨的价值。
股票，债券、期货、合约等这样的交易市场，由两类人组成，投资者和投机者。投资者希望得到稳定、持续的股息回报，但是绝对不反对低买高卖获利。而投机者总是不关心股息回报，只想从价格波动中获利。
解读：在我眼里，任何人进入市场交易，首先要问三个问题：
1、你是投机者还是投资者？
通常情况下，我们都会说“我投资了股市多少钱？”没人说，我去股市就是为了投机。实际上，我们绝对大多数人都觉得自己非常聪明，能够低买高卖，从波动中获益，因此，我们潜在意识里面，是把自己当投机者而不是投资者，这两种人在对股票或者交易产品的选择上考虑的出发点是不一样的。
投资者首先关注的是该产品的可持续性盈利能力，然后才是低买高卖。正如巴菲特一样，买入后，很多年都不会动这个公司的股票啥的。
一个比较有趣的例子是关于比尔. 盖茨的，今年的微软总体市值在2.5万亿美元左右，1992年的时候，盖茨拥有的微软股份是48%，到2021年，他拥有的股份是1%左右，他总身价是1000多亿美元。据说，从1992年其，盖茨先生请了一个100多人的理财团队帮他打理资产，这么多年的投资收益加上分红，盖茨先生总身价是1000多亿，也就是这个团队给他赚的钱加上分红等收益在800-900亿左右。
而巴菲特投资比亚迪，2008买入，至今未止，价值增长了25倍。
我知道有人做虚拟币，5000元在2020年底左右入市，然后半年赚了100万，这样的人的确是投机大师。但是这样的人有多少呢？我简单计算了一下，1.084的180次方大体是201万，推测这个人每天的盈利平均是8.4%就可以。
实际上，币市合约，每天上涨下跌累计50%所有波动幅度一点都不夸张，因此，这个投机收益成绩并不是那么耀眼，仿佛很容易做到，每天做对几次即可。而这样的人却很少，为什么？
如果巴菲特能做到，巴菲特肯定去做投机了，事实上，在华尔街，投资机构能保持每年20%左右的收益增长就是顶尖高手了，所以，投资和投机的差别就在于此。
2、你是做长线还是短线？
西方股票和期货市场中，实行的是T+0交易，也就是当天买入当天就可以卖出，也可以卖空，非单纯的只能做多模式。国内股市是T+1，而且还不能卖空，合约市场目前是跟国际接轨，有涨跌停板限制。
投资者基本就是中长线了，而投机者肯定是短线。我们经常说“炒股炒成股东了”。也就是短线做成了长线，投机做成了投资，根本原因基本都是价格下跌套牢了。最经典的例子就是中石油，我不知道有多少当初在40多元高位购买中石油股票的人是否还持有中石油股票。写到这里，我打开网页看了一眼，今天中石油股票A股的价格不足5元。
投机者要求的巴不得今天有上涨今天就获利卖出。如果投机，那么你选择的一定是强势上涨的品种（以股票为例，强势上涨的股票并不一定就是绩优股，很可能就是一个ST复盘了啥的），期望他涨得更高，或者卖出强势下跌的品种（期货）而期待他跌更低。而投资者无非是觉得市场价格过高偏离价值而需要减少部分仓位并希望在价格低的时候重新买进，只要股票所代表的公司业绩持续增长，一般投资者是不会出售的。
由于投机者和投资者衡量自己业绩的标准不一样，所以在选择交易品种的标准和持有时间上是不同的标准和心态。
3、你是做顺势交易还是做逆势交易？
这个问题跟前面两个问题之间的关系是层层递进关系。
先说说对顺势交易和逆势交易的理解。
顺势交易，简单来说就是看到涨了，有进一步上涨的趋势，那么买入持股（或者过做多）待涨，看到开始跌了（比如做顶），就卖出股票或者卖空期货。还有一层隐含的意思就是跟随大众的想法和步伐，大家说要涨就去买，说要跌就去卖。
同理，逆势交易尤其是本书中说的概念就是首先是思想上要独立于大众，其次在操作上，因为看到该股票或者期货品种的未来（要涨），所以逐步买入待涨（等待上帝的奖赏）；因为看到该股票已经价格远远超过价值（过度炒高了）因此逐步卖出或者平掉多仓并开始卖出建立空仓。这里要强调的是，如果你是做逆势交易的人，那么99.9%的可能是你会忍受短期的账面亏损。
回到本小节开始的问题，如果一个人定位是做投机的，投机就是要从短期价格的波动中获利。用比特币期货（合约）交易来举例，一天上涨下跌1000点到5000美元都有，这个价格差加上期货的放大效应决定了操作正确的收益是非常大的。投机心态决定了做短线，做短线决定了做顺势交易。为什么这么说？投机者的想法是短期获利，绝大部分人是没法看到自己账面上出现亏损的，避免账面亏损的最佳方法就是买入（做多）后价格上涨，卖出（期货做空）后价格下跌，那么顺势交易是最佳办法。
投资者的想法是觉得市场价格低于价值，那么就会逐步买进建仓，不见得买入就会上涨的，那么他会忽略短期的波动。你能想象巴菲特10几年，20几年如一日的拿着一个公司的股票么？
做顺势交易和逆势交易，对交易者买入的方法和时机就非常讲究了。《期货市场的技术》作者林辉太郎在该书中对顺势操作和逆势操作有详细的论述和方法总结。这里直接上图，就不摘录原文来增大篇幅了。资金分配上，一定是价格分批买入（做多或者持股待涨）价格越低买得越多就是为了降低成本；或者分批卖出（做空）价格越高就卖得越多。
一般说来，市场有三种走势：上涨趋势（高点和低点逐波走高）、下跌趋势（高点和低点逐波走低）和横盘波动走势。你看到的点是否是上涨的开始或者下跌的开始，判断上却是个难题，毕竟我们看到的各种K线图或者趋势指标绝大部分都是滞后的。
进入市场交易，我们的任务就是处理好这三种趋势。
