公司的主营业务为触控显示类业务、摄像通讯类业务和生物识别类业务，主营业务产品有触控和液晶显示模组、微摄像头模组和指纹识别模组等，同时大力布局智能汽车、车联网和智慧城市领域。公司产品广泛应用于以智能手机、平板电脑、智能汽车、智能可穿戴电子产品等为代表的消费电子领域。公司拥有垂直一体化的全产业链布局，具备为客户大规模稳定供货能力，高效的嵌入式研发模式和自主创新的核心技术使公司生产具备高度的灵活性和及时应变能力。作为全球触控行业龙头，公司和国内外知名品牌企业建立了长期稳定合作关系，以此为基础，微摄像头模组和指纹识别模组产品在近年来呈爆发式增长，目前跻身国内市场前列。公司积极布局智能汽车和车联网领域，充分利用自有核心技术，在智能中控、自动驾驶、车身电子等核心领域打造汽车智能化一站式解决方案，提供高质量、高性价比的产品和服务，力争成为汽车智能化的核心供应商及有竞争力的国际一流品牌。

一、经营层面

 1.公司在2010年上市当年以65%的营业额度增长，但2011-2014年的销售增长都在100%以上增长速度非常快，2015年那一年出现了销售负增长，2015年是行业增加比较慢，自2016年年报增长开始百分之44.59%，2017年上半年增长为37.28%。从以上数据来看，2017年的增长率应该在50%左右应该没有什么问题。证明行业增长速度还是很快，相对以前增长速度稍微放缓。

2.欧菲光在2017年中报营业收入151.21亿元，净利润 6.20亿元，2017年9月26日市值550亿元。

我们来分析一下它6.20亿净利润构成和来历

（1）税前利润 7.45亿元 ，所得税1.25亿元   实际所得税率16.7%，略高于上市公司平均14%水平。

（2）税前利润7.45亿元源自营业外的收入1.74亿元。主营业务利润占税前总利润76.5%。

（3）销售分别国内市场65.22%，国际市场34.78%。欧菲光是一家以国内市场为主，的全球化生成企业。          其中触控显示类型产品毛利率12.92%增长0.06%，光学产品毛利率10.81%，市场销售大幅度增加翻了一倍，但是毛利率下降了1.97%，传感器类产品毛利率12.98%，增长了3.78%，智能汽车类型产品毛利率24.90%。欧菲光总体毛利率12.09%，净利润4.1%，销售毛利润一直在走下坡趋势，15年开始就在12.84%水平，现在略有下降趋势，但是趋于平稳。

比较它的利润表与现金流量表我们发现经营活动产生的现金流量净额为-10.76亿。投资活动产生现金流量净额为-26.66亿元。筹资活动现金流入74.43亿元。

3.看经验重点还要看公司的经营理念

公司经营理念主要表现为两个方面：对营销重视程度和对研发的重视程度。

销售费用：公司2017年上半年，营销费用上的投入高达8932万元，比去年同期增长15.95%，销售费用增长慢于销售收入（37.28%）。

研发费用：公司2017年上半年，研发投入7.89亿元，比去年同期增长36.22%，略低于销售收入增长率，但是这也可我们足够的想象空间。

从上可以看去，公司是一家自上市以来快速扩张的公司，但是公司在扩张中行业占有率在不断提升但是行业利润在不断下降，公司现金流量流入远远少于净利润，从投资现金流量来看公司在还不断扩张来占有市场率。  公司现在的战略应该是低毛率高周转的战略模式。公司也在不断加大研发的投入希望来提高整体产品的毛利率。

管理层面的分析，我们着重看它的效率和风险

（1）看效率看什么？

看效率就是看它的周转率。投入/产出比也就是公司的效率。2017年度中报，公司销售收入151.21亿元，总资产292.85亿，资产增长为28%低于销售增长，因为销售收入是半年的数据所以不能算年的，我们可以估算大约销售为302.42亿元，总资产周转率约为1.03次，高于16年的0.9次。公司效率还是有很大的提升。

存货周转率：2016年存货周转率为6.07次，存货周转天数为60天，略高于15年的5.18次，上市以来存货周转率在5-6之间为主。

应收账款（含应收票据）周转率：2016年度，公司应收账款周转率为4.03次，应收账款天数为90天。略低于2015年的4.32次。2016年应收账款77亿，应付账款71亿，证明公司利用上下游资金效率还是非常高。从而降低了自己应为应收账款大的压力。应为公司净现金为负。公司如果能够在催收账款方面加强，那么公司以后的利润就有足够的现金作为保障了。

（2）看风险看什么？

核心是看它的资产布局和资产质量。所谓资产的重，是指它的变现难度较大，所谓资产的轻，是指它的资产很容易变现。欧菲光的现金资产只占重资产的5.8%，其中应收账款与应付账款占重资产的65%左右。非流动资产占总资产的36.79高于2015年 33.57%因为公司还在扩大生产，在建工程投入在增加，公司暂时还是一个轻资产公司。

三、财务层面

财务分析包含两个要素：财务风险可控和资本成本最低。

负债越高的公司风险越大，反之则越低。当然，负债率越高的公司，往往资本成本越低，因为负债的成本理论上低于股东权益的成本。公司2016年负债率65.69，要高于15年的62.41%，公司暂时财务风险还是偏高，且还有上升的趋势。

公司短期偿债能力为1.09次，除掉短期借款为1.29次，比2015年除掉短期借款为1.72次，略有下降趋势，但是上升以来都是在这个区间波动。但是这个数值在行业竞争压力加大时候非常不利于行业发展。流动比也比2015年下降。

公司总资产回报率为5.39%，净资产收益率10.21%高于15年，但是低于公司14年以前值，公司现在市值PE为57要高于行业平均水平。

总结：

公司自上市以来处于高速增长，趋于稳定增长。现在公司所处的行业还是一个高速发展的行业，因为公司的客户是比较强势群体，所以导致公司的应收账款不断的增加，导致公司的财务的数据并不是很理想。公司如果能够加快改善应收账款，公司现在还在不断的扩大生产来占领市场，但是公司在管理与财务上都没有太大的改善，还是一直比较粗狂的增长模式，公司自16年开始更加注重研发的投入，这让我们提高了想象的空间。我们要时刻盯着他的财务与销售，因为如果销售不增长，财务各项指标没有改善会导致公司收益低没有现金进账而逐步走向下坡路。建议：暂时观望一下，价格略有点高，PE高于行业（行业平均值35%），等待价格回调，应为这个行业处于高速增长的行业所以投资机会还是有，但是也要盯紧行业销售增长。只要行业进入了饱和期公司利润还不断下降，各项财务指标没有改善，那时候就是危机的开始。