上半年中国经济增长6.8%,连续12个季度处于6.7%-6.9%区间。金融反映未来的预期,对于外贸不确定因素带来的冲击到底是预期不足,还是过于悲观;政策的及时调整能否带来经济指标的边际改善;当前能否有更多提振信心的措施落地,这都需要在现实和预期之间建立新的平衡。笔者认为,短期中国经济的稳定,取决于宏观经济政策。中长期中国经济的可持续发展,主要取决于改革。
供给侧改革带来的资产负债表修复,尤其是传统行业、金融企业的资产负债表修复增强了企业的抗风险能力,正是实施政策正常化,把工作重点从稳增长转向加快改革和转型的大好时机。外贸不确定因素带来的不确定性,不会改变中国从数量型增长转向高质量增长的逻辑,只是提升了这一转变的紧迫性。
短期中国经济的稳定,取决于宏观经济政策。中长期中国经济的可持续发展,主要取决于改革。政策未雨绸缪,及时调整,总体上经济“硬着陆”的概率不大,但中长期问题的解决对于提升市场信心可能更为关键。改革长期有助于经济增长的稳定,但短期内对经济的影响有正向也有负向,正向的政策例如精准扶贫、对外开放力度的加大、鼓励资金支持实体经济、减税、增加基建支出;负向的有去杠杆、环保约束的增强等。在外部经济环境出现明显变化的情况下,预计总体上在大的战略方向稳定的背景下,改革政策落地的力度会加大,同时在偏负向的政策和改革的实施将更加突出灵活性。