上图是国轩转债在今天收盘后出现的情况，其中重点是溢价率 -9.57%，也叫折价率9.57%，大约折价10%。
这是什么意思呢，可转债全称可转换债券，其中一个最为重要的属性就是可转债可以转股，转股价格是定值，一旦出现转债的涨幅高于正股涨幅时，就会出现溢价率为负。当溢价率为负，投资者可以直接将自己手中的可转债转为股票卖出，赚取10%左右的差价，这种好机会，为什么没被机构什么的盯上呢？
答案是——转股期。由于可转债在募集上市以后，有一个转股期限，在这个期间，不论可转债的价格涨得多么高的位置，是否触发强赎机制，都不能转股。这是证监会为了防止上市公司在发行可转债后炒作或操盘自己的股票，让自己的股票涨起来，很快触发可转债的强赎，让上市公司很快筹措到资金，避免上市公司快速圈钱的一种防御手段。
简单说来，就是在半年时间，不论可转债涨得如何，都不能转股。于是这里出现了10%左右的折价，正是因为半年的转股期，市场给到的一个折价位置。
那么这次的套利机会在哪呢？
国轩转债在2020年6月23日时可以转股，这两个月时间给了套利者一个选择的机会。
第一种情况：
正股在这两个月时间不涨不跌，较为平稳，套利者耐心持有国轩转债，在这两个月左右的时间，国轩转债的折价率要么被填平直接卖出，要么等到期以后转股卖出，大约能获取10%左右的收益。
第二种情况：
正股在这两月时间下跌，可转债会出现两种情况。其一：可转债跟着正股下跌，此时因为买入可转债有10%左右的折价，也就是下跌10%都是不慌的，获取的收益是：10%-正股下跌幅度。其二：正股下跌，可转债上涨，今天就出现了这种情况，这种情况折价率很快就会被填平，只要折价率被填平，直接卖出，因为已经没有了折价率的安全边际，未来股价的下跌和上涨都是未知的，照理来说按照这种策略卖出亏损和收益应该都在2%以内。
第三种情况：
正股在这两个月时间涨起来，可转债不论涨或不涨，都可以耐心持有拿到6月23日转股或者直接卖出可转债，这是套利出现最好的情况，可赚取收益是10%+正股涨幅。
三种情况，有风险，也有收益，我看到国轩转债时折价率在15%，安全边际更大，所以我选择买入了国轩转债，成本170，现在还浮亏2%。但套利的结局谁又知道呢，毕竟还没结束，昨天写到重庆百货的套利，今天上涨了1%，还不错，起码还是有机会赚到收益的，享受这种思考带来的快乐，如果赚钱当然更好，没赚钱也会有宝贵的投资经验。
共勉~
