巴菲特投资五个重要原则：
持久的竞争优势
高水平的管理层
优秀的有形资产回报率
内生成长性
公平价格、合理估值
持久的竞争优势，是指一家公司做生意是否有独到之处，是否能做到一些竞争对手完全做不到的事情？很多公司有护城河，比如腾讯阿里有网络效应、银行保险有牌照效应、可乐有品牌、化工厂有规模优势低成本结构。
但是核心问题是，这些优势在下一个五年、十年还存在吗，它是否真的能长久存在？由于投资者的回报取决于企业未来的增长，因此竞争优势的在未来的持续是投资者需要首先考虑的至关重要的因素。
高水平的管理层，显然不是说CEO收购越多越好，巴菲特在股东信里把美国的CEO们集体调侃了一番，说他们就像青少年的恋爱冲动一样，不停的收购，然后把资产价格抬到天上，以至于巴菲特都买不起了。
他当然不会买不起，只是说评价管理层不是看他买了多少东西，而是要看管理层是否有跳出路径依赖，摆脱习惯的力量。收购冲动，做大事业版图，然而却浪费了很多额外的资金，就是一种典型的CEO式习惯。
优秀的有形资产回报率，巴菲特更喜欢那些看得见摸得着的资产，比如现金、股权、厂房、生产线，哪怕服务器这些都算。但是比如说商誉、商标、人力资本，这些东西都太玄学，有形的资产创造的价值可能未必高，但是它可靠，不容易出错。
内生成长性，这是与并购式成长相对应的。过去几年，中国的创业板在15年牛市有钱了，大量外延式并购，就是上面说的"谈恋爱式冲动"，买了一堆东西。但是今天都看到资产减值，商誉减值，后遗症统统暴露。还是回到初心，基于产量扩大，产品价格提高，这才是靠谱的内生增长。
公平价格、合理估值，这一条障碍拦截了无数满足上面四个条件的潜在投资标的，巴菲特账面超过1100亿美元在放长假，那些不够卓越的公司都被CEO们开出了卓越的价格，所以巴菲特能忍住有钱不花，这也是投资中最基本的纪律，也是一场终生的伟大修行。
