一

一个家庭拥有多少资产（房子、车、股票、基金和现金）？是否欠有外债？手中还有多少现金可以应对生活和意外发生事件？做为家庭管理的CEO必须要弄清楚这些问题。而普通投资者在投资股票的时候，经常是没有弄清楚股票背后的发行公司的资产情况就冒然买入，所以才会有“七亏二平一赚”，

这就相当于一个姑娘要嫁人前，连自己所爱的人的家庭情况都没有摸清楚，就跟这个男人领证结婚了，你们说，这样的婚姻能不失败吗？实践证明，得不到父母祝福的婚姻百分之九十九都会失败，因为什么呢？父母尤其是母亲是亲身经历过了婚姻，她亲身体会到了婚姻是什么滋味，她知道了要想婚姻不至于受伤必须重视的东西，所以，丈母娘的眼睛才会很毒，通过几句问话就能看清楚女儿爱的人的真面目。

股市中一成赚钱的人都是花了大量时间和精力分析了公司的各种财务指标后，才决定是否买入股票的。而公司的财务指标最重要的就是资产负债表，因为三表中，利润表和现金流量表都容易做假，资产负债表可以做假的地方很少，也就是在库存和商誉上做做文章，所以股市高手投资前首先要看公司资产负债表，如果资产负债表没有问题了然后才会看利润表。

资产负债表里的科目众多，刚学习的时候，应收帐款、预收帐款；应付帐款、预付帐款傻傻地分不清楚，还有票据的种类也搞不清楚，尤其弄不清楚负债为何属于资产？呵呵。

                                                             二

一、资产负债表的定义：

资产负债表是反映企业在某一特定时点（通常为各会计期末）财务状况的会计报表。

资产负债表里有个恒等式，即：资产 = 负债 +所有者权益。

二、资产负债表里的资产项涉及的科目有：

（一）流动资产：

1、货币资金：货币资金是资产中流动性最好的，也是收益率最低的，传统观点认为货币资金应当维持适当的比例。但是，货币资金比重应该是越高越好，因为越证明该公司能赚到真金白银，在资产负债表上表现得越有钱。有一点值得注意，货币资金的来源必须是靠企业自身盈利累积才有意义，如果是靠借款或者股权融资获得的大笔货币资金，那就没有意义了。

2、应收票据：企业商品卖出去了但没有收到货款，买方给的是票据。票据分为二类，一类是银行承兑汇票，企业可以拿着买方给的银行承兑汇票到约定期限去银行兑换成现金。另一类是商业承兑汇票，该企业在银行中如果有现金存款，那么在帐期到时可以拿着该票据到银行把票据上的资金划拨到自己的帐上。

银行承兑汇票优于商业承兑汇票，因为由企业开出的商业承兑汇票能否按期兑付取决于开票企业的财务状况和诚信度。

3、应收帐款：也叫“白条”。是指企业在经营过程中已销售出产品或服务，但尚未收到买方支付的现金。应收帐款占总资产的比重越低越好。

如果一家公司的应收帐款增长速度长期大于营业收入增长速度就值得我们警惕了。应收帐款高通常说明以下3个问题：1）自身竞争能力差，必须靠赊销才能将产品卖出去。2）公司所处的行业或产业链环节位置不佳，或者商业模式较差。3）存在财务造假的风险。

总体来说，就公司经营稳健度和产品竞争力而言，从优到劣可以排序为：现金、银行承兑汇票、商业承兑汇票、应收帐款。

4、预付帐款：如果提供商品的供应商更加强势，或者商品处于稀缺抢手的状态，再或者是，某商品的生产周期较长且金额巨大，供应商无法预先垫付巨额资金用于生产，也担心买方违约，所以需要公司预付款项。

优势地位的公司要求先预付款项再生产，次之要求一手交钱一手交货，再次是答应以商业承兑汇票赊帐，最弱的地位就是形成一大堆的应收帐款。

通过应收帐款、应收票据和预付帐款这三项，就能反映出公司对上下游公司的议价能力，公司的竞争优势可以在资产负债表中体现出来。

5、存货：公司生产出来还没卖出去的商品，或者公司为了生产商品买回的原材料。存货需要根据不同行业、不同环境具体分析，有的行业存货越多越值钱，比如高端造酒业中造出的白酒，存放年份越长越值钱。但是，对于大部份行业而言，存货占比较高是一件坏事，存货还非常容易被成为财务造假的会计科目，存货的实际价值可能很低，但却虚增在财务报表上。比如，服装行业或电子行业的存货越多面临的风险就越大，这些存货一旦过季还卖不出去就面临减值风险，电子产品有可能过时了。

（二）非流动资产：

1、固定资产：公司为经营而持有的，使用寿命超过一年的、价值比较大的非货币性资产，比如，所建厂房、办公楼、生产机器等设备都属于固定资产。固定资产要计提折旧。

2、在建工程：公司投资建设的还没有完工的工程，在建工程是个中转站，一边消耗“工程物资”，一边创造“固定资产”，一旦建好了，就该转成固定资产了。在建工程不需要计提折旧。

固定资产与在建工程占资产比重高低是判断公司属于重资产还是轻资产的关键指标。轻资产公司竞争大多依靠无形资产，而重资产公司则需要靠固定资产取胜。固定资产与在建工程同样属于容易财务造假的科目，较易出现价值虚增。

3、无形资产：包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、特许权、版权和非专利技术等。无形资产也需要和固定资产一样折旧，对无形资产的折旧被另外取了一个名字叫”摊销“。所以，折旧和摊销是一个意思。

4、商誉：若一家企业的获利能力超过可辨认净资产的正常获利能力，超出的部份，一定是另外一种资产带来的，这个资产就被叫做”商誉“。

商誉只有在企业收购时才能体现出价值，没有被收购过的企业商誉值为0.商誉不用摊销，这一原则对喜欢靠收购扩张的企业比较有利。

5、可供出售金融资产：也称”交易性金融资产“，是公司投资的债券、股票、基金、权证等金融资产科目。买入交易性金融资产时产生的交易费用，作为当期费用，从利润表中扣除。持有期间产生的利息或分红，作为投资收益，加进利润表里。

6、投资性房产：企业有些房产、地皮，可能不以自用为目的，而是为了赚取租金、获取升值，这些房和地就会被放进投资性房地产利目内。

三、负债项目涉及的科目：

（一）流动负债：

1、短期借款：为了生产经营一时缺钱而借的一年内的款项。一般为有息借款。

2、应付帐款：拿了别人的材料或者商品还没有付款。应付帐款多，证明企业比较强势。

3、预收帐款：一般来说，单位产品的资金量需求大，开发周期长，或者是专业化明显需要量身定做的行业，例如设备制造、建筑工程、房地产等，会收取一定比例的款项，就称为预收帐款。这一项与资产项中的预付帐款正好相反。

如果企业地位强或产品热销，往往会在卖出商品之前就收取买方一定比例的现金，形成预收帐款。如果企业地位弱，向下游企业拿货或原材料时，下游就会要求企业先付一定比例的现金，形成了企业的预付帐款。

一般来说，预收帐款越多，证明企业越强势。

4、应付职工薪酬：包括职工的工资、奖金、保险、公积金、福利、工会会费、职工教育经费、辞退补偿等费用。其中付给一线员工的工资，会计入生产成本；付给车间管理人员的工资，会计入制造费用；付给企业管理人员的工资，会计入管理费用；付给销售人员的工资，会计入销售费用；付给在建工程相关人员的工资，会计入在建工程。

5、应交税费：企业经过生产经营产生了利润收入，应该上交的税费。

6、应付股利：分给股东的利息。当企业盈利后，一般会把利润中的一部份收益分配给股东们。

（二）非流动负债：

1、长期应付款：一般是指生产周期比较长的商品产生的超过一年的应付款。很多企业没有这一项。

四、所有者权益涉及的科目：

1、归属于母公司股东权益合计：

所有者权益也叫股东权益，由企业总资产减去总负债得出。当该公司有一个或几个分公司时，股东权益要把母公司和下属公司的股东权益合计于一顼来计算。

投资人一般习惯将所有者权益称为“净资产”，但事实上属于上市公司股东拥有的净资产，只是所有者权益的部份“归属于母公司所有者权益合计”科目里的数字，不包括“少数股东权益”。

2、少数股东权益：

因为合并报表范围内的子公司，并非全部由上市公司持股100%，因为持有剩余股权的个人或法人，便被称为“少数股东”，他们手中所持股对应的净资产就被称为“少数股东权益”。

资产负债表里的科目还有许多，但最重要的我都列出来并加以解释了。

                                                   三

财务分析课会根据上述资产负债表里所列科目来进行公司的资产分析：

（一）公司会破产吗？

衡量一个公司是否会破产可以用一个指标：资产负债率来判断。

资产负债率 = 负债总额 / 资产总额 *100% 

1、资产负债率不能太大，如果＞60% 绝对不能投资！在50%-60%之间，谨慎投资，＜50%可投资。

2、周期类企业和银行业是属于高负债类企业，所以不适合用资产负债率来判别。

高负债率行业有：金融行业、保险、券商、房地产、重工业。

3、有息负债率：

这个指标是用于同行业对比的指标，比如，你同时看中了一个行业的二个股票，要从中优选出一个股票进行投资，而这二个股票的资产负债率指标都＜50%，这时候就要再看这二只股票的有息负债率谁更低，就选择谁。

有息负债率 = 有息负债 / 总资产

4、公司的资金是否长期可用？用长期资金占不动产比率来衡量。

长期资金占不动产比率 = 长期资金 / 不动产、厂房、设备 

= （所有者权益合计 +非流动负债合计） /  （固定资产 + 在建工程） * 100%

这个比率值如果＞100%，说明公司没有破产风险可以投资。

如果＜100% ，说明公司长期资金不能覆盖不动产、厂房及设备的资金支出，反映企业的长期资金不太够，任何一家稳健的上市公司，都不应该发生长期资不足的问题，所以，一旦看到比率＜100%，放弃投资！

总结：

分析公司资产负债表时，最主要的是看资产负债率，资产负债率是绝大部份资产负债表中最重要的一个指标，除了特殊行业，资产负债率＞60%的公司，通常有较大的潜在风险。

有息负债率是用于同行业之间的比较，有息负债率越低，说明该公司地位越高，话语权越强。

只有长期资金才能更好地帮助公司发展，如果长期资金占不动产比率小于100%，放弃投资！

5、看公司的短期偿债能力？用流动比率来判断：

流动比率 = 流动资产 / 流动负债 

=（货币资金 + 交易性金融资产 +应收帐款 +预付帐款 +存货）/  （短期借款 + 应付帐款 + 预收帐款 +应付职工薪酬）

在资产负债表里可以直接看结果，比如流动资产可以直接看流动资产合计项，流动负债可以直接看流动负债合计项。

流动比率在2左右是比较理想的状态，它说明公司的流动资产是流动负债的两倍左右，投资安全性高。

流动比率在1-2之间，是可以接受的状态。

流动比率＜ 1 ，比较糟糕的状态，说明公司短期容易出现资不低债，导致经营可能陷入困境。

备注：

流动比率并不是越大越好，如果远远大于2，说明企业有较多资金滞流在帐上未加以更好地运用，比如，有大量存货卖不出去，大量的应收帐款没收回来等等，都是公司能力不足的体现。

6、速动比率，辅助流动比率的一个指标：

速动比率 = （流动资产 - 存货 -预付帐款） / （流动负债合计）

速动比率是把资产项中不容易变现的存货和预付帐款去掉后算出的比率，如果在1左右，比较理想；在0.5 - 1 之间尚可接受；如果小于0.5，要当心了，说明短期偿债能力太弱了。但也不是越大越好，远大于1同样也会出问题。

总结：

流动比率在2左右，速动比率在1左右，说明公司偿债能力优秀；

流动比率小于1，速动比率小于0.5，说明短期偿债能力糟糕。

（二）什么样的资产更能生钱？

1、资产种类：轻资产和重资产。

2、如何判断轻、重资产？用有形资产比例来判断。

有形资产比例 = （固定资产 + 在建工程 ） / 总资产 *100%

有形资产比例 大于等于30%的公司，为重资产公司。

备注：

重资产公司也是可以投资的，但一定要找行业成熟、赚钱能力强的公司；新公司投入固定资产和在建工程资金多，折旧就会多，所以重资产的新上市的公司不适合投资。

3、判断重资产公司的赚钱能力指标？

重资产赚钱能力指标= 利润总额  /  有形资产 *100% （每1单位的有形资产能给企业带来多少钱的利润）

这个比值理论上说越高越好，一般按银行标准长期货款利率的2倍进行估算，大约为10%左右。

我把资产负债这一项判断指标做了一个表格，在选择投资股票时，先计算一下这几个指标，如果欲投资的股票有其中一到二项没有达标就去除掉这个股票，股市中可投资的股票很多，所以投资时要采取宁缺勿烂的投资原则。

如果这些指标都达标了，然后再进行第四步分析：透析公司的利润表。