这段时间我和几个朋友聊到房子，一片叹息，
“这两年的房子算是凉凉了”
“三年限售怎么周转”
“今年降价卖了一套，有资格买的人真心很少”
“实业不好做，房市股市自然也上不去”
大部分今年上半年入场的朋友，大概率会高位站岗不短的时间。看到这种情形，空军肯定会跳出来diss。可跌是跌，入场早的人就算现在房价打5折也还是赚，最多就是赶不上通胀罢了。即便如此空军也会去提美国次贷和日本泡沫。那我们就聊聊与普通群众认知不同的次贷危机和房产泡沫。
次级贷款自古就有
次贷又称次级贷款，字面上的解释是指金融机构将钱放给信用品质较差和收入较低的借款人的贷款，包括次级抵押贷款和次级按揭贷款。
说次贷前，我们先来看看银行是做什么的。银行是用钱赚钱的机构，贷款对它来讲是一门生意，这门生意要养员工，要给储户利息，还要为股东赚取利润。
从安全赚钱的角度上讲，银行不会借钱给陌生人，除非这人有一套完美的背景资料或者资料被包装。中国的银行审查一个人的背景有两个方式，人行征信和银行卡流水，征信看的是个人信用和负债，流水则是关注这个人的还款能力。完美背景的人很少，银行多数情况下会把借款放给信用一般、收入一般的人，甚至信用差、收入低的人。什么情况下银行会把款放给信用差、收入低的人？借款人大概占三点，银行就不会拒绝给你贷款，拥有押品（抵押物，比如房屋），押品价值在升高，足值的利息。
我们再来看一个悲惨地旧社会吃人的故事。
抗战时期华北某地农村，贫农杨白劳的女儿喜儿正在准备过年，等待爹爹回家。她的男友大春也来看望她，给她送来了包饺子的白面，这时喜儿的爹-老贫农杨白劳冒着风雪赶回家过年，他为女儿买了红头绳，高高兴兴地给她扎起来，洋溢着过年的欢乐气氛和父女间的真挚感情。但是，地主黄世仁带着管家穆仁智和家丁突然闯进来逼债。杨白劳无力偿还阎王债，被他们打倒在地，并被迫在卖女儿的卖身契上按上手印。喜儿奋起反抗企图抓走她的家丁。杨白劳悲愤交加，操起棍子将黄世仁打翻在地，但寡不敌众，杨白劳惨遭毒手，含恨而死。喜儿悲痛欲绝。
万恶的旧社会，为什么黄世仁要来逼债？
请允许我们大胆的推断下故事的前半段，华北农村没有银行，一无所有的杨白劳向黄世仁借钱，由于没有押品，只得立下字据，如若不还女儿抵债，结果一年下来真还不上。若换个角度看待这件事，始作俑者的人是杨白劳，是他把自己的女儿当成了押品，最后被暴力催收。才有了上面一幕。就借钱这件事上黄世仁所为和现在的银行有何区别？
还不起，押品最后都得卖了......
次级贷款自古就有，不能因为穿上马甲就不认识它。人的一生少不了和资产打交道，最低限度也需要懂一些入门的资产思维。在中国，一个普通群众能达到的最大负债是70%，这以后若想负债不变的情况下提高资产，很难。所以如何利用好负债就需要首先考虑合理贷（jie）款（qian）。
钱多惹的祸
二战后日本大力发展经济，出口量剧增。上世纪80年代，中国稍微好点的家庭都在使用日系电器和汽车。为了遏制日本的贸易顺差，美国主导西方五国签订《广场协议》，迫使日元兑美元汇率飙升。而日本政府为了克服经济负面影响以及与欧美的贸易摩擦，制定了以国家投资、私人投资和个人消费支出扩张为主的内需型增长策略，资本开始纷纷转入国内市场。直接导致所有日本银行的钱暴增，民众手中的钱也不断增多。
存款增多银行会怎么办？《小岛经济学》里面讲得很清楚，必须放贷，不放贷储户的利息怎么付？某家银行倒闭事小，银行信用体系倒塌才可怕。于是日本开始执行货币宽松政策。当时银行的一个普通员工每个月的放贷指标最高可达2亿日元。一时间只要你有姓名住址，就能贷款。贷出来的钱拿来做什么，当然是投资，消费。消费拉动经济，投资导致房产供不应求，房价迅速上涨。
那段时期日本在世界各地留下了各种痕迹。早些年，我经常去上海出差，每次都住在世纪大道附近，为的是感受魔都生活。在世纪大道附近众多商城中有个叫“八佰伴”的，我一直不明白什么样的人才会取“八佰伴”这个名字。看了日本经济泡沫始末后才知道，原来日本有一家做蔬菜起家的百货公司叫“八佰伴”，在那个年代也参与了圈地开店运动。当年它与上海第一百货在浦东开一家合资零售企业，这事还惊动了时任上海市市长和国务院总理。虽然八佰伴这家公司在圈地运动中破产，但八佰伴这个名字却留在了上海。
在这场历史性的泡沫惨剧中，唯有租房开店的伊藤洋华堂脱颖而出，不仅在中国成功打开市场，而且还收购了美国的“7-Eleven”连锁便利店。二十年后的伊藤洋华堂虽然在北京只剩一家店，但在成都变成了人气的代名词，开店也即将跨入两位数时代。
国字号的背景也是成都伊藤的特点。
把日本经济泡沫说成是银行钱多惹的祸也不为过，从八佰伴和伊藤不同的结局来看，钱多后的运用很重要，不能人云亦云，而是要坚持去做正确的事。资产思维第二条钱多必须更谨慎。
次贷危机是现金流危机
与日本人的贷款圈地不同，美国人玩的更高级，是空手套白狼的金融游戏。游戏上半场和日本的情况差不多，政府货币宽松、鼓励老百姓贷款买房，如果故事到此为止，最多也就和日本一样，很多个人和企业破产。但怎么会搞得百年老店雷曼破产？我们先来看看雷曼是颗什么雷。说到雷曼，要理解一个概念，投行，投行是专门从事投资业务的金融机构，类似我国的证券公司。投行干的是金融，却不受监管，还最擅长金融衍生品，什么期货，期权等都属于金融衍生品。
下半场的主角就是投行，雷曼恰是当时美国排行老四的投行。两房发行MBS（住房抵押贷款证券），雷曼这样的投行再把MBS包装成CDO（担保债务凭证），这还不够，它们还拉着保险公司一起包装出CDS（信用违约互换）。这下好了，贷款人、贷款机构、两房、投行、投资人、保险公司是一根绳上的蚂蚱，谁也跑不掉。众人挖坑坑更大。
房屋演变的金融衍生品，也是杠杆产品，房价涨它的收益更高，房价降它的亏损也更多。房价上涨皆大欢喜，房价下降，有些人就扛不住，特别是那些收入低的投机者。降价就会违约不还贷的风险，贷款还不上，银行只能处理房子。当大量的房子涌入市场，立马就会供大于求，降价更快。市场遇挫，所有人为了安全都会将手中的资产换成现金，市场低迷，现金为王。大家都在抢现金的时候，现金就变成了稀缺品，而且越抢越少，导致更多的人效仿，进而发生挤兑，最终恶性循环，触发社会流动性危机。
如果一家头部企业在经济低迷期采用这个策略，而且是以高代价的方式，那么市场的反馈很大概率会是一次新的洗牌，融不到资的公司会因资金链断裂而亡。
不光是企业惧怕流动性危机个人也一样。初级资产思维第三点，也是最重要的一点，重视现金流。
结语
世界本来就不是你想的样子，房屋依旧是那个房屋，只是除了住以外，附带了很多其他属性。在资产变迁过程中，房屋只是一种可以抗通胀的产品，pass 或是 all-in 都不合理。
投资决策没法转交他人，唯有提高认知才能避免犯错。不是人云亦云正确地建立世界观，而是拨云见日建立正确的世界观，什么是正确什么是谬误？每个人心中都有一个哈姆雷特。但多维度观察实践总能弥补单维度的缺失，一旦看事物的维度错误，必将失之毫厘谬以千里。资产是自己的，自己都不重视谁会来重视？
