文章翻译来自 A Brief History of the Mutual Fund。

一、投资基金起源

投资基金确切的起源没有一个定论，一种说法认为：首支基金为荷兰国王威廉一世（King William I）于1822年设立的封闭式（close-end）运作的投资公司，另一种说法认为：首支基金为荷兰商人 Adriaan van Ketwich 于1774年设立的投资信托，Van Ketwich 可能认为分散投资者可降低投入资金的门槛，该信托被命名为 『van Ketwich 基金 』 (van Ketwich's fund) 。在此之后，成立的基金开始现代的Mutual Funds（投资基金），包括1849年于瑞士设立运营的投资信托，相似的投资载体1880年在苏格兰设立。

汇集资金，分担风险，封闭运作的投资模式 迅速在英国、法国生根，并在19世纪90年代传播到美国。波士顿私人资产信托（The Boston Personal Property Trust）设立于1893年，为美国首支封闭式基金。1907年，基金发展更进一步，宾夕法尼亚州亚历山大基金（ Alexander Fund）设立，其形式与结构为我们熟知的现代共同基金（ the modern mutual fund的形式，为开放式基金），该基金每半年开放允许投资者申购、赎回。

二、现代投资基金

1924年，马赛诸塞州投资者信托（Massachusetts Investors' Trust） 在波士顿设立，宣誓现代共同基金^[1]诞生（the modern mutual fund），该基金1928年向投资者开放，由马赛诸塞州投资管理公司（MFS Investment Management）管理，由 州立街头投资者信托（State Street Investors' Trust）作为保管人（cusdoian，国内翻译成“托管”）。

之后，州立街头投资者信托（State Street Investors' Trust）设立了自己的基金，由 Richard Paine, Richard Saltonstall and Paul Cabot 担任基金经理。Saltonstall 联合 Scudder, Stevens and Clark 后来还在1928年发行了首支无认/申购、赎回费的共同基金（no-load fund）。

三、监管法规的介入

1929年时，市场上大约有 700 只封闭式基金和 19 只 开放式基金。 1929年大崩盘 ，市场竞争格局有了变化，采用高杠杆的封闭式基金大量清盘，规模较小的开放式基金存活了下来。

政府的监管开始关注到共同基金行业，这只刚会飞的雏鸟。美国设立了证监会（ the Securities and Exchange Commission，SEC），通过了 证券法（Securities Act of 1933），并在1934年对证券法进行了修订（ Securities Exchange Act of 1934 ）将共同基金纳入到证券监管，要求共同基金须在证监会注册，向投资者提供供股说明书（prospectus，国内翻译募集说明书）。1940年投资公司法案（Investment Company Act of 1940）进一步加强监管，要求共同基金更详细地向投资者披露，以最小化利益冲突（minimize conflicts of interest）。

共同基金行业快速成长。1950年初，开放式基金数量到达100只。1954年，金融市场恢复超过了1929年市场崩溃前的高点，共同基金行业显著增长，10年里增加了50只新基金。1960年代，共同基金增长更为迅猛，超过100只份额累积型基金（aggressive growth funds）的新成立，数十亿美元流入。

直到1969年熊市开启，给快速增长的共同基金行业降温。通过赎回，资金方便地迅速撤离，但行业增长后来还是很快恢复了。

四、新的发展

1971, 富国银行（Wells Fargo ）的 William Fouse and John McQuown 设立了首支指数基金（index fund），后来John Bogle（指数基金之父）以此为概念，创建低成本指数型基金仓库，名为 领航集团(The Vanguard Group) 。1970年代还产生了无申赎费用的基金（no-load fund）。这些新的业态深深地影响了共同基金的发展，成就行业的成功。

进入1980～90年代，狂热的牛市造就了一批基金界的「股神」，如Max Heine, Michael Price and （彼得·林奇）Peter Lynch，共同基金行业顶级快枪手，家喻户晓，吸金如潮。当1997年 科技泡沫（tech bubble）被刺破，基金行业包括许多大佬的各式丑闻被揭开，基金行业声誉受损。2007年逐渐成型的 大衰退（Great Recession） 再一次吓坏了许多人，资金流出。主流基金公司的许多可疑交易（Shady dealings）告诉人们那些把投资者利益放在首位的基金经理、基金公司们并不总是心口如一。

写在最后

虽然共同基金经历了2003年的丑闻，2008～09的全球金融危机（global financial crisis） ，共同基金的故事远未结束。事实上，共同基金的行业仍然保持增长。单美国，已有超过 10,000 只共同基金，管理资金规模几万亿美元。尽管出现了许多竞品，如SMA（Separately managed account），ETF(exchange-traded funds)，共同基金行业仍然健康成长，投资者数量增长。

1. 共同基金(Mutual Fund)即为我们熟知的公开募集的开放式基金。 ↩