注：我的股票实盘完全在抄老唐的作业，周记也是学习本周唐书房和自己思考的记录。

本周交易

8月25日在97.6港币处买入约3%的古井贡B，8月27日在467.6港币处买入约8%的腾讯，资金均来自姐的新增资金。

当前持仓

目前持有贵州茅台32%，腾讯控股31%，洋河股份17%，古井B10%，陕西煤业7%，分众传媒4%。

下表除股价和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。

上周数据

注：①持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；

②买点或卖点，代表如果公司总市值触及此数值，计划买入或卖出。与个股历史买入成本无关； 

③仓位加总偶尔可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。

收益

2021年内收益-19%（四舍五入数据）。

自2020年公开实盘至今，年度收益率分别为135%，-19%。

若2020年元旦净值为100，则当前净值为190。以1.66年折算，年化收益率约17%。

注：数据略不准，因19年就有部分投入，为方便计，以且慢小账本数据为准。

重要事项

1.腾讯启动回购

自腾讯中报披露次日开始，腾讯就启动了买买买程序，开始回购本公司股票。但总额并不大，更多的是一种象征和表态吧。

8月19日至24日，合计买入67.26万股，耗资也就不到3亿港币。

在老唐看来，腾讯此时此价的回购，意义不大。也就是向市场释放一种信号，表明企业物超所值而已。

总体来说，回购是哄抬短期股价，降低持有者的长期回报。有钱还是拿去投资更多的准独角兽，更有利于小企鹅的成长。

因此，这是一件没啥关心价值的事儿，知道即可。

2.分众发布半年报

本周披露的半年报，上半年归母净利29亿，落在28.3~29.8亿的中点。

虽然本期财报主要数据都在预料之中，但依然有让人惊喜的地方：中期分红、注销剩余库存股，以及期待中的三季报业绩预告。

这次中期分红每股分红0.208元，分红总额30亿，加上回购的股票注销，累计约45亿的回馈，是投资人持有优质企业过程中令人舒适的享受。

同时，半年报里预计三季报归母净利为43.8~45.3亿之间，以中值估算，大概就是44.5亿左右。

没什么意外的话，全年业绩应该在55~60亿净利润的上沿，甚至不排除突破上限，达到63亿左右。

另外还有几处亮点：

1）现金流愈发良性。

上半年实现营收73亿，当期收到现金81亿，整个业务流程良性循环，回款状况良好。

2）客户结构更加合理

目前分众的客户大致是日用消费品、互联网及其他类三分天下，结构更加合理。

按照公司电话会上的披露，公司内部统计过，在分众投过1亿元以上广告费的企业，第二年的续签率约95%；投过5000万以上的企业，第二年续签率84%~85%。

客户的稳定性挺强的。现在的分众可预期性和确定性都在不断增加，周期属性呈现越来越弱的趋势。

所以分众未来的成长，一是伴随经济增长，广告行业本身的增长，比如从8000亿成长为1万亿或更多；

二是想办法从现有2000亿品牌广告的蛋糕上，切到更大的份额；

三是享受品牌广告需求相对于效果广告更快的增长，比如从占比25%成长为占比40%甚至50%。

3）海外扩张初见成效

目前分众在韩国和新加坡已实现盈利，印尼泰国也达到盈亏平衡。

上述国家的收入及利润金额都还很小，但它证明了分众模式在海外市场（至少是亚洲国家市场）没有水土不服，具备良好的可复制性。这将推动分众加速布局其他亚洲国家市场。

目前公司正在加大对上述国家以及中国香港的投资，并开始考察和研究印度和越南市场。

公司的长远目标是在除中国以外的其他亚洲国家市场，再实现5亿主流人口的覆盖。这愿景，我看行

4）数禾科技发展情况喜人

分众持股35.88%的数禾科技公司，上半年创下历史最高营收和净利润，展示了良好的发展势头。

发展良好，手头也宽松了，把欠分众的最后一笔借款3.165亿也归还了。

3.书房拾遗第23期

一定要在每次决策之前默念一次，看看自己的决策依据里，有没有包括看涨看跌的因素。

只有想清楚自己完全没有能力预判涨跌，还确定能赚到钱，你的内心才会真的踏实。

每次判断的时候，对着镜子大声质问自己三遍：你个蠢货，你有能力判断反弹和反转吗？如果有，你为什么现在没有上福布斯呢？为什么还这么穷呢？

三次一个疗程，基本保证可以治愈。别问我为啥知道，因为我自己就是这么治好的

感悟：每次自己的犹豫时，用上一个疗程。只关注价格和价值差，不要管涨跌。