首先，我没有能力从财务的角度给出项目估值的合理计算方式。另外，早期孵化器的投资项目，能够给出的硬指标也非常有限。基本只有三项：团队、产品、用户，所以估值也只能基于这三点出发。
估值逻辑
孵化器阶段的早期项目，基本只有创始团队，加上正在开发阶段的产品（最多产品刚上线，只有少量用户）。估值的大部分是基于创始人团队的背景和能力的。如果有一些早期用户，并且活跃度（看每个产品自己如何定义）很高的话，那么产品已经经过了一小部分验证。相对来说估值更高一些。
计算方式
坦白说，没有可量化的计算公式。大部分情况下，孵化器会设置几个大的阶段，例如：
- 第一类：创始团队完整，没有产品
- 第二类：创始团队完整，产品刚上线
- 第三类：创始团队完整，产品上线一段时间，拿到了一些天使用户
- 第四类：创始团队完整，产品上线一段时间，拿到了一些活跃用户（有一个合理的用户粘性定义）
以上每一类对应一个估值的上限。当然，这个只是一个非常粗糙的操作手法，每个项目的情况不一样，创始人的资历背景也不同，我们肯定不能一概而论。
