引子

有一道考题如下：

“世界上没有真正的垃圾，只有放错了地方的资源”。这告诉我们[  ]

A．矛盾双方在一定条件下可以相互转化

B．认识对实践具有指导作用

C．事物的联系是具体的、有条件的、相对的

D．事物的性质主要由取得支配地位的矛盾的主要方面决定的

答案：A

延伸理解：整合资源转化对了，就是好事；但错配资源，转化反了，可以是致命的事情。

今天我们谈一下企业资源配置是否正确的指标：长期资金占不动产及设备率。

概念说明

从时间的维度去看事物，就是长期和短期；从权益的角度来看，就是资产和负债；

应用于财报中的“资产负债表”，可以看到如下

财务报表上的会计科目设置，是有准则的，通常是根据其流动性，即变现能力来排列的。

对于资产来说：根据其流动性排序，把容易变现的称为“短期资产”，把不容易变现的称为“长期资产”。

对比个人资产负债表，更容易理解公司层面的资产负债表：

举例：

老王在银行有存款100w，遇到事情需要急用，他从银行大额提款最多交点手续费。

但如果是将老王的车子、房子马上变现，最大的可能就是贱卖，100w有可能只剩下个80w，甚至50w！

因此，对个人而言，最容易变现的当属手上的现金，而房子、土地这些都不太好变现，最难马上变现的是“个人的出国读书，投资自己”；

对公司而言，现金、应收账款变现速度最快，无形资产最慢。

个人负债部分也是一样的道理，“短期负债”放在前面，比如“欠人的钱”需要马上还，放在最前面；“车贷、房贷”这种长期负债放在最后。

对应公司负债同样如此，“应付账款”在前，“股东权益”最后。（好吧，虽然在权东权益排在会计科目上排在后面，但现实操作中，大多公司是股东第一，：）

有了资产、负债的流动性概念后，我们就能理解“资产负债表”上的科目不是随便乱摆的，而是按照它们各自转换为现金的速度来排序的。

流动性越高的摆上面，流动性越低的摆下面；短期摆上面，长期摆下面；有形资产摆上面，无形资产摆下面。

“流动性越高的科目，折价率越低；流动性越低，则折价率越高。

关于资产折价率：

举例，如果你要清库存，库存的是毛线，那么稍微做一定的折价，通常能卖得出去；但如果你的毛线已经纺成了衣服，这时候就真的是”清仓大甩卖“来销售了。

所以，越接近原始材料的，折价率越低；越接近成品，折价率越高；

换个角度，如果你是以成品买来的用于生产制造的设备机器，而最后不得不以铁的价格卖掉的话，就明白了，是不是有一种如珍宝般买来的新书，最后论斤称出去卖的旧书的感觉？

长期资金主要是来源两部份：

一是长期负债，短期不用偿还的资金，即“非流动负债合计”；

二是股东权益，这是股东的投入，基本上不会抽走，即‘“所有者权益合计”；

企业的资金要怎么样配置呢？

最优解：以短支短，以长支长，保持稳定性；

最差解：以短以长，一旦支出成为长期资产，在短时间无法变现，则无还清流动负债。迅速让现金流产生危机。当现金流这口气上不来，企业就有破产的风险，而不仅仅是放错了位置的资源。

公司层面最典型的案例是有些公司想扩建工厂快速增加效益，问高利贷借款去购置厂房、设备这些长期资产。

但是没想到，新厂新设备都建好买好了，效益却没有达到理想指标，短期内的钱无法偿还，公司的资金链会瞬间崩溃，这是典型的以短支长而导致破产的例子。

所以，以下图中，红色线的流动，是万万不能发生的。

二、公式

唠唠叨叨这么多，如果大家理解了上面的概念，看今天的公式就很容易了

（1）分子是“长期资金”：

长期资金包括：

资产负债表的右侧上部偏下部分是“长期负债”，也就是不用短期内要还的外债；

还有下面的“股东权益”，这也是笔长期资金，因为股东不会抽银根。

所以，右边的上下两项加起来就是分子“长期资金”，是一笔可以供公司使用很长时间的钱。

（2）分母“不动产、厂房及设备”：

顾名思义，这些都是短期不能变现的资产，是长期资金的去路。

实际计算的时候：

分子“长期负债+股东权益”就是财报中的“所有者权益合计+非流动负债合计”

分母“不动产、厂房及设备”就是财报中的“固定资产+在建工程+工程物资”。

不用死记硬背今天的公式，我们可以很简单的记为“以长支长、越长越好”，说的就是用长期的资金去做长期的事，而绝对不能用短期的资金去干长期的事。

三、实例计算

继续以“贵州茅台”为例，计算其2016年的“长期资金占不动产及设备比率”

长期资金占不动产、厂房及设备比率=

（所有者权益（或股东权益）合计+非流动负债合计）/(固定资产+在建工程+工程物资)

分子：“所有者权益”见“资产负债表”（所有者权益（或股东权益）合计）；“非流动负债合计”见“资产负债表”，它们代表的是“长期负债”。2016年分别为758.99亿和0.16亿。

分母：“固定资产+在建工程+工程物资”都可以在“资产负债表”相同名称科目里找到，它们代表着“长期资产”。2016年分别为：144.53亿、27.46亿和0。

因此，2016年其“长期资金占不动产及设备比率”为

（758.99+0.16）/（144.53+27.46）=759.15/171.99=441.4%

四、判断指标

“以长支长、越长越好”指标要>100%，分子大于分母，也就是长期资金大于长期资产。

任何一家稳健经营的上市公司，都不会发生“以短支长”这样的致命危机，所以一旦看到比率小于100%，一定要多堤防，留个心眼。

五、A股龙头财务指标分析

下面来看下A股龙头企业今天的这个指标

无一例外，全部合格，有的甚至还超出指标很多！

健康的公司，财报就是过硬的！