本章内容概览：

1）资产负债表主要科目释义；

2）利润表主要科目释义；

3）现金流量表主要科目释义；

4）主要财务指标释义与计算；

5）杜邦分析详细图解。

第一节、资产负债表主要科目释义

资产负债表记录企业在报表日最后一刻的详细资产、负债及权益，是三张财务报表中最重要也是最复杂的一张表。下文将分总篇、资产篇、负债篇、权益篇四个部分，来对资产负债表主要科目进行释义。

总篇

总资产是指公司拥有或控制的能够带来经济利益的全部资产。

总负债指企业承担并需要偿还的全部债务。

净资产又称所有者权益，净资产=总资产-总负债。通俗地讲，净资产就是属于公司全体股东的账面财富。

资产篇

总资产分为流动资产和非流动资产。流动资产是指企业可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产；非流动资产指不能在1年或者超过1年的一个营业周期内变现或者耗用的资产。

流动资产包括货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、预付款项、其他应收款项、存货、一年内到期的非流动资产、其他流动资产等。这些科目按照变现的难易程度按顺序记录在资产负债表的前列。

1）货币资金是指以货币形态存在的资金，包括现金、银行存款和其他货币资金。凡是不能立即支付使用的资金（如银行冻结存款等），均不能视为货币资金。

2）交易性金融资产是指企业打算通过积极管理和交易以获取利润的债权证券和权益证券。

3）应收票据是指企业持有的未到期或未兑现的商业票据，是一种载有一定付款日期、付款地点、付款金额和付款人的无条件支付的流通证券，也是一种可以由持票人自由转让给他人的债权凭证。现行法律规定，商业汇票的付款期限不得超过6个月，符合条件的商业汇票的持票人，可以持未到期的商业汇票和贴现凭证向银行申请贴现。

4）应收账款是指企业在正常的经营过程中因销售商品、提供劳务等业务，应向购买单位收取的款项，俗称欠条。应收账款包括应由购买单位或接受劳务单位负担的税金、替购买方垫付的各种费用。企业应及时收回应收账款以弥补企业在生产经营过程中的各种耗费，保证企业持续经营；对于被拖欠的应收账款应采取措施，组织催收；对于确实无法收回的应收账款，凡符合坏账条件的，应在取得有关证明并按规定程序报批后，作坏账损失处理。

5）预付账款指企业按照购货合同的规定，预先以货币资金或货币等价物支付供应单位的款项。在日常核算中，预付账款按实际付出的金额入账，如预付的货款、预付的购货定金、预付工程款、预付备料款等。

6）其他应收款项主要为应收利息，应收利息是指已到付息期但尚未领取的短期债券利息。

7）存货是指企业持有的以备出售的成品、处在生产过程中的在产品、暂未使用的材料等。

8）一年内到期的非流动资产包括一年内到期的持有至到期日的投资、长期待摊费用、一年内可收回的长期应收款等。

9）其他流动资产指上述流动资产以外的流动资产。

非流动资产包括可供出售的金融资产、持有至到期投资、长期股权投资、投资性房地产、固定资产、在建工程、无形资产、商誉、长期待摊费用、递延所得税、其他非流动资产。

1）可供出售的金融资产指除交易性金融资产和持有至到期投资以外的债权证券和权益证券。对于可供出售金融资产，企业也不会像对交易性金融资产那样积极参与管理。

2）持有至到期投资是指企业打算并且能够持有到期的债权证券。如果这些证券在一年或企业超过一年的一个营业周期内到期，那么它们应在流动资产中列报；如果到期时间超过一年或一年以上的一个营业周期，那么持有至到期投资应在非流动资产中列报。

3）长期股权投资是指通过投资取得被投资单位的股份，通常为长期持有。企业通过股权投资达到控制被投资单位的目的，对被投资单位施加重大影响。

4）投资性房地产是指为赚取租金或资本增值而持有的房地产，应当能够单独计量和出售。投资性房地产主要包括：已出租的土地使用权、持有并准备增值后转让的土地使用权和已出租的建筑物。

5）固定资产指企业为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的使用寿命超过一个会计年度的固定资产。

6）在建工程指企业因新建、改建、扩建等尚未完工的工程。在建工程通常有“自营”和“出包”两种方式，自营在建工程指企业自行购买工程用料、自行施工并进行管理的工程；出包在建工程是指企业通过签订合同，由其它工程队或单位承包建造的工程。

7）无形资产包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、特许权等，根据实际情况，可能需要被摊销。

8）商誉是指在企业收购过程中，支付的金额比被收购企业净资产多出的那笔钱。比如A公司净资产5亿，作价10亿被B公司收购，那么溢价的5亿将被列报到B公司资产负债表的“商誉”一栏。

9）长期待摊费用是指企业已经支出，但摊销期限在1年以上的各项费用。

10）递延所得税，通俗的讲，就是会计上认定的缴税金额与税务局认定的金额不一致，其中暂时性的多付的税款就是递延所得税，暂时性的欠缴的税款就是递延所得税负债，在非流动负债中列报。

11）其他非流动资产是指除上述所列非流动资产项目以外的其他周转期超过1年的长期资产。

负债篇

总负债分为流动负债和非流动负债。流动负债指在1年内或者1年以上的一个营业周期内偿还的债务，非流动负债指偿还期在一年以上或者一个营业周期以上的债务。

流动负债包括短期借款、交易性金融负债、应付票据及应付账款、应付工资、应交税金、其他应付款、一年内到期的非流动负债等。流动负债与流动资产是密切相关的，通过两者的比较可以大致地了解企业的短期偿债能力和清算能力。

1）短期借款是指企业根据生产经营的需要，从银行或其他金融机构借入的偿还期在一年以内的各种借款，包括生产周转借款、临时借款等。

2）交易性金融负债指企业采用短期获利模式进行融资所形成的负债，比如应付短期债券。

3）应付票据及应付账款指企业因采购材料、商品或接受劳务而产生的债务。

4）应付工资指应支付给职工的工资总额。

5）应交税金是根据税法规定应上缴的各种税款。

6）其他应付款是指与企业的主营业务没有直接关系的应付、暂收的款项，如应付的租金、职工未按期领取的工资等。

7）一年内到期的非流动负债包括一年内到期的长期借款、长期应付款和应付债券等。

非流动负债主要是企业为筹集长期资金而发生的负债，主要包括长期借款、应付债券、长期应付款、预计负债、递延所得税负债、递延收益等。

1）长期借款是指企业向银行或其他金融机构借入的期限在一年以上（不含一年）或超过一年的一个营业周期以上的各项借款。

2）应付债券是指企业依照法定程序发行的约定在一定期限内还本付息的有价证券。

3）长期应付款是指除了长期借款和应付债券以外的长期应付款，主要有应付补偿贸易引进设备款、固定资产租赁费等。

4）预计负债是指根据或有事项等相关准则确认的各项预计负债，包括对外提供担保、未决诉讼、产品质量保证、重组义务以及固定资产和矿区权益弃置义务等产生的预计负债。

5）递延所得税负债，通俗的讲，就是会计上认定的缴税金额与税务局认定的金额不一致，其中暂时性的欠缴的税款就是递延所得税负债，暂时性的多付的税款就是递延所得税，在非流动资产中列报。

6）递延收益等是指尚待确认的收入或收益，也可以说是暂时未确认的收益，它是权责发生制在收益确认上的运用，应用的范围非常有限，主要体现在租赁准则和收入准则的相关内容中。

权益篇

净资产（所有者权益）分为少数股东权益和归属于母公司股东权益。在母公司拥有子公司股份不足100%，即只拥有子公司净资产的部分产权时，子公司股东权益的一部分属于母公司所有，即多数股权，其余权益属外界其他股东所有，我们将其他股东称为少数股东，他们占有子公司的权益被称为少数股东权益。归属于母公司股东权益=所有者权益 - 少数股东权益。

净资产（所有者权益）包括实收资本、资本公积、其他综合收益、盈余公积、未未分配利润等。

1）实收资本指企业实际收到的投资人投入的资本。

2）资本公积指投资者投入到企业的投资金额超过法定资本部分的资本。

3）其他综合收益指企业发生的不计入利润但直接计入资本公积的利得或损失。

4）盈余公积指企业从税后利润中提取形成的存留于企业内部的具有特定用途的收益积累。盈余公积是根据其用途不同分为公益金和一般盈余公积两类，2006年新公司法规定，公司须按照税后利润的10%提取法定公积金。

5）未分配利润指企业实现的净利润经过弥补亏损、提取盈余公积和向投资者分配利润后留存在企业的历年结存利润。未分配利润有两层含义：一是留待以后年度处理的利润；二是未指明特定用途的利润。相对于所有者权益的其他部分来说，企业对于未分配利润的使用有较大的自主权。

第二节、利润表主要科目释义

利润表也称损益表，其记录企业财报当期详细的损益，下文为利润表主要科目的释义。

营业收入指企业从事主营业务或其他业务所取得的收入。

营业总成本指企业从事主营业务或其他业务支付的总成本，包括营业成本、营业税金、销售费用、管理费用、财务费用、研发费用、资产减值损失。

1）营业成本指与企业经营活动相关的各种直接费用，如销售成本、材料成本、生产人员的薪酬等。

2）营业税金指企业经营活动应负担的消费税、资源税、城市维护建设税等税费。

3）销售费用指企业在销售商品过程中发生的保险费、包装费、广告费、维修费、运输费以及销售员工薪酬等费用。

4）管理费用指企业经营管理中发生的应当由企业统一负担的公司经费、保险费、中介咨询诉讼费、招待差旅费、管理人员薪酬等费用。

5）财务费用指指企业筹集生产经营所需资金时产生的费用，如利息、汇兑损益、手续费等。

6）研发费用指企业研究开发项目过程中支付的费用。

7）资产减值损失指因资产的账面价值高于其可收回金额而造成的损失。新会计准则规定，资产减值范围主要是固定资产、无形资产以及除特别规定外的其他资产的减值。

营业利润=营业收入—营业总成本＋公允价值变动损益＋资产处置收益+其他收益，其中

1）公允价值变动损益指企业各种资产（如投资性房地产、债务重组、非货币交换、交易性金融资产等）的公允价值变动形成的损益。

2）资产处置收益指企业出售资产形成的损益。

3）其他收益指与企业日常活动相关、但不宜确认收入或冲减成本费用的损益，如政府补助。

利润总额=营业利润＋营业外收入—营业外支出

净利润=利润总额—所得税费用。净利润分为少数股东损益和归属于母公司所有者净利润，还分为经常性损益和非经常性损益。

1）少数股东损益类似于少数股东权益，少数股东占有子公司的净利润部分称为少数股东损益。

2）归属于母公司所有者净利润=净利润-少数股东损益，该科目是就是投资者通常所说的净利润。

3）非经常性损益是与公司正常经营关系不大的一次性或偶发性损益。利润表中没有“非经常性损益”这个科目，该项在年度报告中作为披露项目进行披露，非经常性损益分散在不同的会计科目之中。

4）经常性损益=净利润-非经常性损益，经常性损益是投资者非常关注的一个科目。

其他综合收益，有些企业存在一些不计入利润，但直接计入资本公积的利得或损失。如：可供出售的金融资产公允价值变动、投资性房地产公允价值变动等，这些列入“其他综合收益”。其他综合收益与净利润相加，计算出“收益总额”，继而详细计算出“归属于母公司股东的综合收益总额”和“归属于少数股东的综合收益总额”。“其他综合收益”是给股东的列出的一个备忘，不计入“净利润”和“每股收益”。

 第三节、现金流量表主要科目释义

现金流量表记录企业当期详细的资金来源和去向，下文为各种现金流流入和流出的主要科目介绍。

经营性现金流

经营活动现金流入的主要科目：

1）企业销售商品、提供劳务收到的现金，收回应收款，本期新增的预收款减去本期内退货支付的现金；

2）企业收到的税费返还款；

3）企业收到的其他与经营活动有关的现金，如租金、利息等。

经营活动现金流出的主要科目：

1）企业购买商品、接受劳务支出的现金；

2）企业支付给职工以及为职工支付的现金；

3）企业支付的各项税费；

4）企业支付的其他与经营活动有关的现金。

投资活动现金流

投资活动现金流入的主要科目：

1）因收回投资而收到的现金；

2）因取得投资收益而收到的现金；

3）处置固定资产、无形资产和其它长期资产收回的现金；

4）处置子公司及其它营业单位收到的现金；

5）收到其它与投资活动有关的现金。

投资活动现金流出的主要科目：

1）构建固定资产、无形资产和其它长期资产支付的现金：分期付款的首付款在该项列报，以后的付款算筹资活动现金支出；

2）投资支付的现金；

3）向子公司及其他营业单位支付的现金；

4）支付其他与投资活动有关的现金。

筹资活动现金流

筹资活动现金流入的主要科目：

1）发行股票获得的现金减去发行费用；

2）借款收到的现金；

3）发行债券获得的现金减去发行费用；

4）收到其他筹资活动收到的现金。

筹资活动现金流出的主要科目：

1）偿还债务支付的现金；

2）分配股利、利润或偿付利息支付的现金；

3）其他筹资活动支付的现金。

现金流量表中以“经营活动现金流量净额”最为重要，长期经营活动现金流净额为负的企业，过着入不敷出的日子，我们必须避开这类企业，只需关注经营活动现金流净额为正的企业。经营现金流为正的公司，按照经营现金流正负、投资现金流正负、筹资现金流正负的顺序，可以具体分为以下四种类型。

1）正正正

经营活动相关的现金净流入，投资活动相关的现金净流入，筹资活动相关的现金净流入。这种企业经营获得产生正现金流，向外投资极少或没有，却还要筹资，可能是公司即将展开大规模的投资活动，正在筹集资金。

2）正正负

经营活动相关的现金净流入，投资活动相关的现金净流入，筹资活动相关的现金净流出。这种公司是典型的现金奶牛，经营活动和投资活动流入的资金用以归还负债，经营风险极小，不过这种企业在扩张发展方面可能没有较大的空间。

3）正负正

经营活动相关的现金净流入，投资活动相关的现金净流出，筹资活动相关的现金净流入。很明显，这家企业把经营活动挣来的钱，加上借债或出让股权筹来的钱，一起投入新项目中去了，企业扩张的急切之心昭然若揭。如果投资的项目很成功，企业则高速成长，反之，如果企业投资的项目失败或与期望值差距较大，投资者的失望情绪可能会严重打压公司市值。

4）正负负

经营活动相关的现金净流入，投资活动相关的现金净流出，筹资活动相关的现金净流出。经营相关的现金净流入表明企业经营正常，投资相关的现金净流出表明企业正在扩张，筹资相关的现金净流出表明企业还债或回报股东。若企业的经营性现金流入持续大于投资现金流出和筹资现金流出的总和，则说明企业用经营挣来的钱不断扩张，并能逐渐分红或归还负债，这样的企业是投资者非常喜欢的优秀公司。

第四节、关键财务指标释义

毛利率指毛利润占主营业务收入的百分比，毛利率=毛利润/主营业务收入=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入。

净利率指净利润占主营业务收入的百分比，毛利率=净利润/主营业务收入

负债率=总负债/总资产，权益乘数=总资产/净资产

总资产周转率=营业收入/总资产

总资产收益率（ROA）=净利润/总资产。

市净率（PB）=总市值/净资产=股价/每股净资产

市销率（PS）=总市值/营业收入

市现率（PCF）=总市值/现金流=股价/每股现金流

市盈率（PE）=总市值/净利润=股价/每股净利润

静态市盈率=总市值/上一年度的净利润

动态市盈率=总市值/本年度预测净利润

滚动市盈率（PEttm）=总市值/最近四个季度净利润之和

分红率=当年全部财报分红总额/净利润，或分红率=当年已分红总额/净利润，若无特别说明，本书分红率指后者。

股息率ttm=最近12个月已分红金额/总市值

注：股息率

=分红额/总市值

=分红率×净利润/总市值

=分红率/PE

净资产收益率（ROE）=净利润/净资产。

期初ROE=净利润/年初净资产

加权ROE=净利润/加权平均净资产

摊薄ROE=净利润/年末净资产

一般情况下，期初ROE＞加权ROE＞摊薄ROE。若无备注，本书所述ROE均为期初ROE。

注：

第五节、ROE之杜邦分析

杜邦分析是以净资产收益率（ROE）为核心，剖析各财务指标之间的内在联系，系统地分析各种经营因素对企业盈利水平的影响。

净利率代表的是公司将营收转化为净利润的能力，或者说控制各项成本、费用的能力。总资产周转率代表的是公司资产的周转效率和营收效率。负债率（权益乘数）反映的是公司负债水平的高低。提高ROE的方法就三个：提高净利率，提高总资产周转率，提高公司的负债率。下面笔者用三张表格来分别说明权益乘数、总资产周转率、净利率对净资产收益率（ROE）影响。

上表为负债率（权益乘数）对净资产收益率的影响。A、B两公司其他财务数据相同，主要差异为，A的净资产为100，B的净资产为80，B的负债率高于A，其权益乘数更大。二者获得相同的净利润，A投入了100的净资产，B仅投入了80的净资产，因此，B的净资产收益率更高。

上表为总资产周转率对净资产收益率的影响。A、C两公司其他财务数据相同，主要差异为，A的营业收入为200，C的营业收入为240。二者净资产相同，C的销售了更多的商品，营收更高（总资产周转率更高），净利率相同的情况下，C的净利润也更多，因此，C的净资产收益率更高。

上表为净利率对净资产收益率的影响。A、D两公司其他财务数据相同，主要差异为，A的净利率为10%，D的净利率为12%。二者净资产相同，D的净利率更高，在营收相同的情况下，D的净利润也更多，因此，D的净资产收益率更高。

从上市公司的ROE数值初步判断公司的优劣

1）ROE低于10%

股票投资的长期报酬率、社会资本回报率、广义货币总量M2在10%左右，也就是说，ROE长期低于10%的公司都是不合格的公司，是价值毁灭的公司，因为其每年给股东创造价值的效率比不上央行印钞票的效率。所以，一般情况下我们不考虑投资预期ROE低于10%的公司。这里要注意，笔者说的ROE是指预期ROE（下同），并非当下ROE，并不是当下ROE在10%以下的公司都不值得投资。比如说有的公司正处于行业周期低谷，有的公司因为刚进行了增发，募集资金暂未产出利润，使得ROE暂时较低，这些情况下，当下ROE未能反映企业真实的ROE水平。

2）ROE在10%-15%之间

ROE长期介于10%-15%之间的这类公司，笔者初步将其定义为平庸的公司，其为股东创造利润的能力较前一类公司强，但一般也不用对这类公司过于关注，除非公司的股票正以极度低估的价格出售。

3）ROE在15%-20%之间

ROE长期介于10%-15%之间的这类公司，笔者初步将其定义为杰出的公司，与大部分上市公司比较，其创造利润的能力已是不凡。我们可将这类公司纳入股票池并长期跟踪关注，当这些公司出现较低估价格、具备较高投资价值时，我们可以开始建仓。

4）ROE在20%以上

ROE长期在20%以上的这类公司非常少见。绝大部分公司很难将ROE维持在20%以上，只有具备非常强大的竞争优势能够将竞争者拒之门外的公司才能长期维持20%+的ROE。其实这也很好理解，ROE高的行业具备强烈的赚钱效应，会使得资本大量涌入与公司竞争，从而导致净利率、净利润、ROE降低。此外，超高ROE的公司，一般是高负债的轻资产公司。

不过，ROE也不能机械地运用，有时候公司的ROE是低于正常水平的，有时候公司的ROE是高于正常水平的。我们在投资时应该具体分析，是什么原因造成高ROE，比如行业景气度处于周期高位或非经常性损益高或异常高负债率造成高ROE，我们需要考虑这种高ROE是否能持续。