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今天在掌火上看到一个关于天启的全新定义，颇为喜欢，天启本意乃是“上天之启示”，是指引天下人们前行的神秘绝对力量。怎么样？是不是很霸气，幸亏大叔机智如我，命名注册的早啊，不然肯定被别人抢先注册了。今天大叔不聊情感，不聊教育，也不聊游戏咱聊点专业的，虽然大叔本职是从事私募基金工作，但是这个行业，其实就是一个江湖，武林高手众多，太多的神秘力量，大叔我不敢随意断言。曾经有这样一段生动形象的比喻这些对冲基金经理：“一群对资本市场和人性了如指掌的大神，手握成百上千亿的资金，就像是一只四处张望投资机会的巨鳄，随时准备掀起一场腥风血雨。”

其实，对冲基金也没有这么神秘啦。今天咱们就用通俗易懂的语言让大家来了解一下何为对冲，何为对冲基金。要说对冲原理的运用，其实我姥姥利用“对冲策略”烧菜的时候，对冲基金还没诞生呢（首只对冲基金出现于上世纪50年代）。下面随便举2个例子，你就会发现，其实对冲策略一直都蕴含在我们的生活智慧之中。

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醋去鱼腥原理鱼有鲜味，但又有腥味。腥臭因为胺类等碱性物质；醋中含有乙酸，能够中和掉胺类，去除腥味，只留下鲜味。

跑步减肥原理我们爱吃美食，但是美食中含有很多卡路里，能堆积成脂肪。而跑步能让脂肪细胞释放大量的非酯化脂肪酸，进而使脂肪细胞瘦小，达到减肥效果，这样就能放心享受美味。

类似的案例不胜枚举，虽然我们大部分人不懂金融，却深谙对冲的理念，假如A中含有我们不想要的事物β，就可以通过B中的-β对冲掉它，安心获得α。

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那真正的对冲基金是如何操作的呢？以咱们目前在售的因诺量化对冲基金为例，它通过做空股指期货来对冲市场系统性风险，从而获取绝对收益。

1.组建收益超越市场的股票组合。量化团队经过精心研发和不断验证，建立了量化行业配置模型、量化α选股模型两大模型，分别从行业和个股角度择选优质股票，并适时调整个股，确保股票组合战胜市场。

2.通过做空股指期货，对冲市场系统性风险。因基金所选的股票组合能战胜市场，故而理论上当市场上涨时，股票组合盈利多，而股指期货亏损少，最终盈利；当市场下跌时，因为股票组合亏损小，而股指期货盈利多，最终仍然盈利。所以，无论市场如何，只要组合发挥超额收益作用，对冲基金都能获取绝对收益。

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以前有一个故事说，两个人在森林里遇到了野兽，其中一个说，别跑了，跑也没用。而另一个却说，跑过了你我就能活。道理是一样的，没有对冲工具之前，市场如果一路下跌，没人能够幸免。但有了对冲工具之后，情况就不一样了。

第一、不惧市场熊牛，追求绝对收益，量化对冲基金采用市场中性策略，以完全套保为原则对冲风险，与股市、债市的相关性很低。自2014.9成立以来，很多量化对冲混合基金成功穿越3次股市深幅调整在去年1月下旬、4月下旬、6月中旬A股大幅调整中，平稳避险，历次净值涨幅超越沪指均在5个百分点以上。

第二、团队经验丰富，运作业绩优秀。这些投研经理都是最顶级学霸中的战斗机组成，国内外都有很深的从业背景。知识体系和操作手法非常丰富且先进。我们先来简单的了解几家对冲基金投研团队介绍。

怎么样，是不是够霸道，够伤心病狂。哈哈，这些都是资本市场神一样的存在。

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对冲基金的英文名称为Hedge Fund,意为"风险对冲过的基金",其操作的宗旨,在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧,在一定程度上可规避和化解投资风险。

我们可以举个例子:在一个最基本的对冲操作中,基金管理人在购入一种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的看跌期权。看跌期权的效用在于当股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从而使股票跌价的风险得到对冲。

又譬如，在另一类对冲操作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优质股，同时以一定比率卖出该行业中较差的几只劣质股。如此组合的结果是，如该行业预期表现良好，优质股涨幅必超过其他同行业的劣质股，买入优质股的收益将大于卖空劣质股而产生的损失;

如果预期错误，此行业股票不涨反跌，那么劣质股跌幅必大于优质股，则卖空盘口所获利润必高于买入优质股下跌造成的损失。正因为如此的操作手段，早期的对冲基金可以说是一种基于避险保值的保守投资策略的基金管理形式。

经过近几十年的演变，对冲基金是什么已失去其初始的风险对冲的内涵。对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担中高等风险，追求高收益的投资模式。

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具体对冲基金又有哪些特点呢，不要急，大叔一一为你列举。感兴趣的朋友可以继续往下看↓

对冲基金特征一：Accredited Investor

Mike同学看到搞金融的都巨赚钱，也想创一个对冲基金玩玩，于是他去了高盛提出申请，高盛的Sam大叔说，好，想搞基金没问题，我们这里没啥规矩，但得满足唯一一个条件，你得确保65%以上的投资者都得是有钱人，就算不是盖茨、焦不思之流，好歹也得身价百万，年入20W刀以上吧，否则搞个毛线，你无所谓穷人死活，美帝政府还在乎呢，这第一个特征，叫Accredited Investor。

对冲基金特征二：Large Personal Stake

走出银行，Mike同学觉得世界都是美好滴，不过等等，钱呢？他找到了盖茨，盖茨说，你要我投你钱？你说得那么好听，自己投了多少钱进去？你自己都不敢投钱进自己的基金，我怎么相信你？Mike同学觉得在理，把心一横，拿出自己所有家底400万刀，投入自己的基金。盖茨一看，这熊孩子那么霸气，应该是有点真本事吧，那我不如也投个几百万玩玩吧。这第二个特征，叫Large Personal Stake。

对冲基金特征三：High Minimum

Mike再一想，光有这个超级富豪投资者钱还不够啊，隔壁星巴克端盘子的Jack倒是也想玩投资，这种拿着一万两万的平头老百姓要投我这基金，我受还是不受呢？不行，第一我这里人手也不够，一个个处理小客户要累死。第二为了这点小钱和那么多人打交道也太麻烦了，第三我还是想要大钱啊，几百万几百万的投我，我的基金才能迅速发展壮大。所以宁缺毋滥，还是针对有钱人吧，最低限，要投我基金的，100万刀起，少了我看不上。这第三个特征，叫High Minimum。

对冲基金特征四：First Year Lock-In

好了，客户都招到了，基金规模4000万，Mike心里这个美啊，不过还是得防一手，有个投资者Kevin，臭名昭著，经常投资了以后过个礼拜就撤资逗别人玩，好歹也是几百万啊，我这在市场里来来回回倒腾，想要我亲命啊，所以定个规矩，投了我的基金，第一年你就别想取出来，是死是活全在我，这第四个特征，叫First Year Lock-In。

对冲基金特征五：Infrequent Redemption

光这还不够，一年以内安全了，一年以后呢？到时候客户想什么时候撤资什么时候撤资，Mike不是麻烦死？所以一年只有指定的几个日子可以撤资（也可能一年一度），到日子了提前给客户发个邮件提醒他们有这个事，撤资日到了啊，要撤资快撤资，过了这个村就没这个店了哟，有意向的提前告诉我们先。这第五个特征，叫Infrequent Redemption。

对冲基金特征六：Variety of Investments

钱的问题解决了，Mike想，好吧，总算开始投资玩了啊，作为一只“对冲鸡”，别以为这真的和对冲有什么必然联系，这只是历史遗留的命名问题，作为对冲基金，只是限制少多了，有自由用各种投资策略，什么Long/Short，Event Driven，Global Macro，Distressed Securities，要多刺激有多刺激，还有，我能投资股票，债券，CDS，众多稀奇古怪的衍生品，想怎么玩怎么玩。这第六个特征，叫Variety of Investments。（没人说对冲基金不能单纯买点股票搞价值投资，和公募一个路数哦。）

对冲基金特征七：2 / 20 Gains

最爽的部分来了，收钱！Mike同学累死累活（或者装得累死累活）搞投资，不就是为了最后的分红吗，如果赚钱了，我要在赚钱部分分20%，如果不赚钱，我也不能白干啊，这场地费，人工费，我的跑腿费辛苦费，好歹也得一年收个2%吧。这规则差不多算行规了，大部分对冲基金都有类似的收钱规矩。这第七个特征，叫 2 / 20 Gains。

对冲基金特征八：Leverage

Mike看着别人家基金都动辄上亿，耐不住寂寞，就4000万规模的基金还不够别人塞牙缝的，于是去和银行的Sam大叔说，你借我点钱吧，我有个绝妙点子，保证赚大钱。Sam倒是个好说话的人，二话不说批了2亿刀给Mike，这个叫5:1的杠杆。于是乎，这第八个特征，叫Leverage。

基本上，大部分对冲基金，都包含上述8个特征，符合这些情况的，就是对冲基金。

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其实对冲基金在咱们国家还是一个很新的事物，中国资本市场在其诞生的第21个年头才迎来“对冲基金元年”。

离美国纽约不远处，有一个小镇叫做“格林威治”，小镇上住着一帮神秘人，他们是全球资本市场中最机警和敏捷的群体，他们掌握了超过两万亿美元的资金，他们极为富有，他们就是对冲基金经理，而“格林威治”也因此被称为对冲基金之都。

谈到对冲基金，中国投资者想起的便是索罗斯的量子基金，当年量子基金横扫全球、叱咤风云，在资本市场上掀起腥风血雨。而在2011年，对冲基金将正式在中国落地。

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对冲基金的诞生，对股指期货也有重大意义。这有助于完善股指期货市场的投资者结构，引导市场向良性方向发展。从对冲基金的本质看，其盈利的动力来自于价格纠错过程，因此，对冲基金业的崛起不仅不会造成市场的单边发展，甚至有助于低估值板块和个股的价值修复。同时，期货市场完善、严格的风险管理体系也将有效约束投资者的行为。因此，即便未来大量对冲基金诞生，也不会对资本市场造成翻云覆雨的冲击。

怎么样，是不是对对冲基金又有了一个全新的认识了？其实投资机会随时都在，就看你愿不愿意去尝试和了解啦。+_+[END]

作者 ‖ 天启大叔

原创作品 ‖ 坚持原创，一位本职于基金经理投融资却喜欢业余时间写点作品的草根写手。您的转发和点赞就是最好的支持与鼓励。