原创2018-02-25价值人生价值人生
这是超额收益策略系列的第五篇。
在第一篇里写了低市盈率指数的表现。投资周记0144----超额收益策略一：低市盈率指数表现主要写了低市盈率策略的表现。
雪球诗安发表了一篇文章，在美国的低市盈率指数的表现，也会有显著的超额收益。
标普500年化收益率是6%左右。而最低PE策略的年化收益率是在13%至15%左右。
在成熟市场的美国，做低市盈率的策略也是有效的。此类策略无对应的基金。
在投资周记0145----超额收益策略二：基本面指数系列中一些基本面的指数基金为我们提供了取得超额收益的工具。
在投资周记0146----超额收益策略三：红利指数策略和投资周记0147----超额收益策略四：好行业的红利指数年化收益可达三成中，分析了红利指数系列取得超额收益的因子，以及标普红利指数的因子。可以做组合也可以买红利基金。行业红利策略组合，可以从网站披露的成分公司里面选取做组合，没有合适的基金。
红利策略是一个比指数基金优越的策略。一篇分析指数基金缺点的文章，如成分公司的调入调出影响股价的高低等等的缺点，最后结论还是优点多于缺点，中间写了这样一段：“虽然有一些被称为聪明贝塔的ETF采取了不以股票价格/市值决定权重的新方法构造组合以避免这个问题，例如等权重配置就可以实现低买高卖，其他还有以基本面、波动率、股息等作为权重的方法，但他们在数量和规模上并不占优。” 这是不是说除了此类基金的数量和规模问题，再没有别的缺点了。如果自己根据此类策略，建立一个适合自己的组合，是不是一个简单有效的选择。
本篇文章分析一些行业和地区的指数基金，可能会在某一时期取得超额收益。如中概互联指数基金，腾讯、百度、阿里巴巴、网易、京东仓位占比八成，主要仓位以BAT互联网龙头垄断消费构成，这些公司也具备了一定的护城河。而这些公司在港美上市，那么在沪深市场交易的中概互联指数基金成为了我们投资BAT公司的好的工具。中概互联ETF（513050）对应的指数和中国互联LOF（164906）对应的指数2011年至2017年都有了四倍左右的收益。
当前海外中国互联网公司指数成立了3只，中国互联网指数(H11136)、中国互联网30指数(930604)、中国互联网50指数(H30533)。其中中国互联(164906)追踪中国互联网指数，中概互联(513050)追踪中国互联网50指数。中国互联网30指数目前没有基金跟踪。
行业基金和境外基金的配置是一种思路，对产业研究和布局有把握的、不善于微观分析公司或者受限全球配置的投资者，可以选取一些行业基金和境外基金进行配置。这种思路不是像基本面类的，比如红利基金一样可以超长期取得超额收益，而是像分析公司一样，选取有价值的、低估的、成长性好的资产配置。
现在境内的指数基金比较齐全。有行业的如银行、地产、金融、医药、科技、能源，也有细分行业的如中药、传媒、白酒，也有概念行业的养老行业指数基金。
拿医药行业来说，引用指数基金投资之南的书中的两段“从1983年到2012年，日本的日经指数上涨114%，同期日本医药指数上涨312%。具体到日本经济衰落的几十年里，也就是1992年到2012年之间，日经指数下跌25.6%，而医药指数却上涨了92%。从1989年9月11日至2014年7月8日，标普500指数上涨了465%，而同期标普500医药指数上涨了969%，医药行业的涨幅是标普500的2倍多。"
中国的国证中药全收益指数和医药全收益指数，十多年来也有近10倍的收益。医药100全收益指数2004年12月31日基准1000点，2018年2月23日收盘13879.91点，收益了13.88倍。中证中药价格指数（930641）2004年12月31日基准1000点，2018年2月23日收盘10527.20，不含分红收益了10.53倍。都超越了市场收益。医药红利全收益还高，在前篇文章中已有介绍。好行业也要有好价格，医药前几年高估也导致了近几年的收益一般。指数基金和公司组合一样，把握住低估和成长两部分，从而尽可能的取得多的超额收益。
基本面和业绩历史上比较好的和未来比较确定的是上述提到的中概互联和中国互联指数基金。属于境外跨港美两地上市的中国互联基金。从境外基金来说，香港的基金相对丰富一些，有恒生、国企、香港大盘、香港中小、综合小型、沪港通、沪港深，还有分行业的香港银行指数基金等等。可以在沪深市场交易的美国的指数基金有标普500、纳斯达克，还有美国的好的行业----美国消费、信息科技、标普生物等等。此外，也有德国的指数基金和金砖四国的指数基金。这是刚刚开始，以后的境外指数基金会越来越多，境外的上市公司也可以用这种通买到，说不定还可以用这些策略DIY个组合做境外的上市公司。
沪深市场中货币（货币指数基金）、债券（纯债和可转债、以及国债基金、美债基金）、黄金（ETF）、白银（LOF)、原油 (跟踪全球的原油公司基金和挂钩全球原油的基金，如华宝油气LOF等等）的基金都有。可以做对标标的的折价溢价套利、一级二级市场套利、可转债和正股套利、动态再平衡股债资产、动态再平衡境内外资产（同公司的内地香港价格对比、沪深300指数和恒生指数的估值对比、标普500和纳斯达克价格对比）等等多种低风险的套利和平衡。
好公司、好行业、好策略会取得好收益。核心在于低估和成长。神奇公式出自乔尔格林布拉特的《股市稳赚》中用的资本回报率和股票收益率做出来的低价的高收益的公司组合，用核心的低估和成长做出来的高回报。下篇文章会来分析神奇公式策略。
