一只超级强势股必须满足以下两个条件，一在3~5年的时间内，与期初相比股价增长3~10倍，二以相当于次级公司的股价水平，买入超级公司的股票。
相当长的时间内，超级强势股能产生25%~100%的年收益率。为了能够成功投资超级强势股，我们必须明白以下4点。1一种我称之为困境的现象，2一些用于确定个股投资额的全新而有效的方法，3，以什么来区分超级公司和普通公司。4在日新月异的世界市场上，一个用于识别和应对各种投资机会的动态过程。
困境会致使股价下降，这是个令人沮丧的价格，也是产生超级强势股的价格，这些超级强势股会给投资者带来非同寻常的高回报。
困境造成股价剧烈波动的程度远远超过销量和利润的波动程度，通过学习利用这一现象有可能从股价波动中获利。
关键是知道什么时候股价便宜，什么时候不是是什么原因造成了便宜的价格，为什么会有跌有涨？
超级强势股的关键是在金融界认为这只股票较差的时候买进这只股票，这意味着需要在管理层出现严重错误，以至于大多数华尔街专家都对他失去兴趣的时候买入，这也意味着要学会宽容管理者的错误，这也意味着需要客观的对那些失宠的股票进行定价。
股票估值的解决办法。我们要把注意力从每股收益和资产方法上转移，取而代之的是我们应该注意公司经营有多大、与经营有关的成本结构、企业主考虑的公司经营方式。不要再在购买股票的层面上思考，更基本的是你要买下整个生意。我选择以市销率（Price sales ratios, psr）、实际和潜在的利润率，还有市研率（Price research ratios, prr）来衡量股票。我在那些千倍的市盈率股票上赚了很多钱，而在那些10倍或更少市盈率的股票上赚得很少。这家公司要不就是亏损，要不就是收支平衡，当这个谜被破解时，买股票就成了一项低风险高收益性的活动了。
严格意义上的超级强势股是这样：一家公司的股票公司未来长期销售收入年均增长率大约在15~20%之间。公司平均长期税后利润率超过5%。在市销率为0.75或者更低的水平上买入。
市销率等于企业总的市场价值除以去年12个月的销售收入。为什么要使用市销率？起因是经营环境具有以销售为导向的成本结构的产品，结果则是来自三个方面，利润、利润率和每股收益。我们要关注公司的整个运营，包括公司规模，针对我们运用市销率是至关重要的。
在三五年的时间里，可以赚到三四倍钱的psr规则。规则一避免购买psr值大于1.5的公司股票，永远不要购买psr值大于3的股票，psr值相当高的股票可能会迅速增长，但仅仅建立在炒作的基础上保持距离，除非你要以大的长期损失为代价获取短期的微薄利润。规则二积极主动的寻找PS2不大于0.75的公司的股票，周边总会有这样的股票，长期持有会赚钱。规则三，当ps二只上涨到3~6之间时，卖掉超级公司的任何股票，如果你不想冒太大的风险，就在30卖掉它，如果你想稍微冒更大的风险，既希望于市场上过度的乐观，持续推动股价上升，将希望寄托在六上，如果你喜欢赌博的话可以更高一些。
我们发现有些东西是不变的。与小公司相比，大公司的psr更低。当公司的psr值小于1时，该公司股票能给我们带来许多惊喜。若购买psr值最高公司的股票，在公司出现较差业绩之前，你就会感到失望的。
投资者使用PSr将具有一个更清晰和更稳定的优势。在盈利或者亏损的企业身上可以使用它，当企业的短期利润率极高或者极低时可以使用它评估私人买主收购，整个企业需要付出什么代价时可以使用它，在预期股价潜在的未来风险时，可以将它作为一个预警标志。
当我们研究科技股的时候，对psr进行反复验证的有价值的工具是市研率prr。本章的内容仅仅与高科技企业相关。企业的市研率仍然是市销率的一种补充，它能够在某些细节方面弥补运用市销率分析问题带来的缺陷。市研率能够帮忙避免投资失误，主要表现在两个方面。第一当按照市销率来分析，一些超级公司的股票价值被低估，值得投资时，用市研率来分析，却可以得到相反的结论。第二，当某超级公司表面上拥有一个较高市销率时，市研率能够给投资者一种提示，说明该公司的股价实际上被低估，该公司股票值得投资。
市研率指公司的市值除于公司最近12个月的研发支出的比例。
市研率的运用原则。规则一，不要购买市研率超过15的超级公司股票，你可以在更低的价格买到许多这样的股票。规则二，寻找市研率处于5~10的股票进行投资，个体投资者通常很难找到市研率低于5的股票进行投资。
购买低市效率的股票才会带来相对较高的利润。购买的非超级强势股的市销率应该比超级强势股更低，这点具有普遍意义。
购买大公司的股票必须在小于或等于0.4的市销率水平上，即使在强劲的牛市中，也应该在小于或等于2的市销率时卖出，即使在强劲的市场中也应该再接近3时出货。所谓的浓烟谷也应在市销率接近0.8买入——如果不能更低的话，这一切取决于潜在的预期利润率。
利用市销率指标会有例外的情况出现吗？当然有，资源类股票似乎就是个例外。
浓烟股——基础行业的股票，制造轮胎、汽车化工原料、纸张、矿产和机床行业的股票表现如何？规则如下：买入市销率低于0.4的股票，在市销率接近0.8时卖出。如果该公司未来预期利润不高，最好在市销率接近0.6时就卖出该公司股票。
有时垃圾股是超级强势股，而白马股不是。因为白马股高得多的市销率。如IBM，事实上由于IBM赚得太多了，才导致市盈率很低。对IBM来说已经很高的市销率阻止了股价的迅猛上涨，短期暴利又阻止了市销率的减少。
投资超级强势股的关键在于，我们应该买入那些以基本商业法则衡量表现突出的公司股票。真正的超级强势股，是那些以正确价格购入的超级公司股票。
一个大型公司的商业因素至少具有以下特征：以成长为中心、优秀的市场营销、压倒性的优势、创造性的人事关系、完善的财务控制。
我们应该问的是为了增加毛利率，现在应该做什么。一个公司为增加其毛利率所做的努力，同时也会增加其市场份额。
小公司就应该避免进入大型市场，避免运用主流技术。小公司最好选择迅速成长，却又小的不足以吸引食蚁兽的市场。而大公司当然也看不上小市场。
一个公司应该至少持有足够的自由运营资本，可用于弥补至少5年内可想象的最严重亏损。一个公司债务融资部分的资产不到总资产的40%，这对公司是有利的。
对未来利润率的分析是投资问题的核心，它将市值销售额与盈利紧密联系在一起，它同样联系起了市销率和市盈率，并将基本分析和估值分析融合。
利润率等于税后收益除以销售收入总额，税前利润率等于销售收入总额，减去除税收外的所有费用，再除以销售收入总额，毛利率等于所有销售总额减去销售成本，再除以销售收入总额，销售收入总额，继续由商品销售和服务提供产生的所有收入。
回顾一下公司利润率水平的历史，在据此判断未来的利润率应该是不变高于还是低于历史利润水平，少数的精英能够长期保持高利润率水平10%左右。
超过50%的毛利率是个不错的目标。
长期以来拥有较大的市场份额，被认为是压倒性竞争优势的一种形式，甚至是决定潜在盈利能力的关键因素。
利润率分析是决定一个超级公司是否超级强势股的估值过程的第1步。这是一个预测利润率的公式。表明一个公司如果能正确的管理自身业务，那么它有获得该利润的潜力。分析利润率的有用规则。规则一，如果该预测公式显示该公司有高的潜在利润率，并且似乎没有竞争对手有压倒性的竞争优势，那么实际利润将会因缺乏综合管理及营运能力而低于潜在水平。此时可以运用对首席运营官的评估结果来度量公司的利润率。规则二，如果该公式预测一家公司有高的潜在利润率，但是竞争对手可能存在压倒性的竞争优势，那么该压倒性的竞争优势等于降低了公司中增长率的估计值。规则三，如果该公式显示某公司有很低的潜在利润率，那就应该额外关注其压倒性竞争优势，如果相对于竞争对手而言，该公司并没有明显的压倒性竞争优势，那么它不可能获得高于其潜在利润率的利润率，因此也就不可能成为一个超级公司。规则4，如果该公式显示母公司有很低的钱，在利润率就应该关注压倒性竞争优势，如果该公司相对竞争对手有着明显的压倒性竞争优势，那么该压倒性竞争优势等于增加行业增长率的估计值。规则五，如果一家公司多年以来管理层没变并获得很好的利润，而现在的获利性却较差，我们就应该检查一下是否长期的行业环境发生了改变，如果行业环境并不比以前差，那么和以前一样好的利润可能及时再现，应该用三年时间，期待这种改变发生。
将动态利润率分析和市销率和市研率的研究结合起来。
人们购买股票不是整个股票市场更好的选择，是关注股票和公司，而不是股市，应该关注那些存在可能性的东西。要关注公司以低价买入好公司的股票，然后让我们忘掉市场上的其他东西。
我关注三类标签：我所了解的行业中的低市销率和低市研率。我所不了解的赔钱的公司。其他有前景的优秀公司所做的定性评估（何人在何时，为何能把何事做好）。
多年来我一直在研究收益报告摘要，看到不熟悉赔钱的公司，我会用笔圈起来，然后查看每家公司的情况，包括他们在经营什么，以及他们的简单财务数据，包括市销率，如果市销率大于0.75就把摘要纸扔掉，如果市销率小于0.75，我可能丢弃掉，也会可能将其纳入备选。我之所以会丢弃掉其中一部分，是因为我没兴趣，或者我不认为自己对该行业有足够的了解。
我订阅杂志，而且还去图书馆翻阅专业杂志，参加金融和技术会议。参加会议时，别忘了带上一些反向操作投资人的观点。
从标准普尔或穆迪开始。如果我对一家公司感兴趣的话，我会做两件事，首先得到他的联系方式，向其索要最近年度报告、后续季度报告，sec表10k和sec表10q以及股东委托书。然后收集公开可得的所有关于该公司的信息，以及一些经纪公司的报告和新闻报告。我希望只能找到少数，甚至没有经纪公司关于某家的报告，因为这意味着这只股票没有受到华尔街的广泛推崇。避免来自华尔街的竞争，才能减少风险。然后访问公司，列出一系列的问题（在与管理层谈话前，应该知道sec表10k的内容）。最终目标是1+7客户竞争者和供货商认为不错的，而华尔街却不感兴趣的公司。
按定义，一只超级强势股的长期收益率必须超过25%，我为了留出较多的自由空间，我会要求收益率的预测值大于40%。做完这些工作的时候，我就能得出这样的结论，现在该是买入该股票的时候了。
应该什么时候卖出超级强势股呢？如果以下两种情况出现一种就该卖出了。股票的市销率上涨的很高，或者公司失去了成为超级公司的某些特征。
超级强势股很可能5年三倍，10年9倍，20年85倍。
市销率的增长速度要快于其股价增长速度。出现这种情况，是因为滞销率反映的是市场资本化程度，对新股发行产生的稀释作用反应十分敏感。
