一、六个指标
好生意的六大关键指标分别为:
毛利率
营业利润率
经营安全边际率
净利率
每股收益(EPS)
净资产收益率(ROE)
六大指标的权重:除了净利率和每股收益(EPS)各占比10%,其余各项指标分别占比20%。
二、判断指标回顾
1、毛利率、营业利润率、每股收益(EPS)没有具体的指标,需要关注个股五年趋势以及行业的横向对比,原则都是越高越好!其中,毛利率是企业盈利能力的一个非常重要的参考依据,它应该是一个相对平稳的指标,如果出现突变,一定是出现了重大转变。所以在看毛利率时要看五年的,不能只看一年,还要从毛利率数字中看到未来趋势。
一般而言,企业在毛利率上如果出现以下情况,就要注意了:
(1)毛利率下降,代表产品竞争力出现下滑,持续盈利能力也会受到影响;
(2)毛利率比同行高或低,说明合理性需要详细解释;
(3)毛利率的变动和行业变动不符,要挖掘其产生的原因和真实性;
(4)毛利率大幅波动,对持续盈利能力有影响,需要新增判断。
2、营业费用率
费用率可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位↓
(1)、营业费用率<10%,代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模,是具有一技之长的公司,或是行业的前三甲。
(2)、营业费用率如果不仅能做到<10%,而且还能<7%,不仅具备很大规模,在经营上的费用也相当节省。
(3)营业费用率>20%,可能出现在以下行业中:
a、自有品牌,广告推销的费用非常贵。
b、尚未具有经济规模的公司,因为分母(营业收入)小,所以指标高。
c、市场蓬勃发展,但仍需持续投入的行业。
d、需要不断促销,才有回头客的行业,如超市。
e、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上,所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。
3、经营安全边际率:
经营安全边际率>60%,则代表这家公司有较宽裕的获利空间,即使面临突如其来的市场波动,也将比其他竞争对手具有较高的抵抗能力。
4、净利率:
至少>2%的公司才值得投资,当然,净利率越高越好!
5、净资产收益率(ROE):一家公司ROE能达到10%就不错了,但如果:
(1)ROE>20%的公司,是非常好的公司。
(2)反之,ROE<7%,可能就不值得投资。
三、利润表的解读方法
拿到利润表,我们按照下面的阅读顺序,马上可以抓住精华,判断一家公司是否具有长期稳定的获利能力。
1、要先看毛利,这是不是一门好生意!如果你投的是一家烂公司,想赚钱恐怕没那么容易!
2、再看营业利润率,有没有赚钱的真本事,还要看两个相减,叫费用率。
3、第三才看净利率好不好,越大越好。
4、是否有规模经济,如果没有很大的销售额,前面利润率高其实意义并不大。
5、最后结合资产负债表,核对ROE是否满足>20%。
利润表的八字真言“长期稳定、获利能力”。
也别忘记:净利是推估的,整张利润表也是推估的,仅供参考!
四、行业获利指标统计
以上是MJ老师总结的关于利润表不同行业的统计数据,让我们看各家公司财报的时候有具体的量化参考指标。
五、贵州茅台独孤九剑
一起来看茅台的利润表和资产负债表的部分关系,为什么是部分,因为后面还涉及“财务结构”,明天继续分解。
从上面的图中,我们看到以下几个方面:
1、利润表有了净利润后会兵分两路。
投到资产负债表左侧叫——花钱(投资策略);
投到资产负债表右边叫——找钱(融资策略)。
2、翻桌率<1,即是烧钱的公司。
烧钱的公司首先手上现金一定要充足!(指标>25%);
第二,要确认是不是收现金?
3、做生意的完整周期。
如果时间很长,首先手上要有钱(因为那么长时间才吃一次饭,要有存粮);第二毛利要高,那么长时间吃一次饭,高毛利才能活得久!
六、巴菲特非常重视的三个指标总结
(1)长期稳定的获利能力。
(2)自由的现金流量:即现金为王!
(3)股东报酬率(ROE):>20%非常好!<7%不要投!优秀的企业往往有一个共性:拥有长期的、可持续的高ROE。
用思维导图总结一下“盈利能力”的六个模块↓