国内卖书的人老是喜欢搞噱头。

英文名很朴实的书：The Little Book That Beats The Market。

弄到这里就是一个“稳”。

这本书里面的神奇公式最近吹的蛮凶的，所以拿来读一读。

首先，这是一位貌似历史业绩很优秀的对冲基金经理的经验分享。20年年化收益40%，平均每两年左右就翻倍。完全符合广大人民群众对于一个优秀的投资产品的收益率预期。

但是，他从来没有从公开场合听他主动提起过这个成绩。

其次，这是一位现役对冲基金经理。姓名Joel Greenblatt，男，59岁，是Gotham Asset Management的基金经理兼首席投资官。

目前管理规模在112亿美元左右。如果你想投资他的基金，门槛可能会比较高，但是至少人家还活跃在资管领域，不像Ben Graham或者Peter Lynch， 不是不在了就是洗手不干了。

最后就是他把自己多年以来选股的经验高度总结为一个公式，就是你们看到的神奇公式，作者宣称只要坚持这个选股公式，长期来看你就能战胜市场，赚取超额收益。

作者在书中提供了一些他的回测数据，从1988年至2004年，运用这个魔法公式选股策略的年化收益高达30%，而同期标普的年化收益是12.4%。

超激动呢。

这里国内有人也搞了个国内版，你们可以参考，神奇公式。

我们拆开来看。

神奇公式 = 价值 （本·格雷厄姆）+ 质量（巴菲特）

那Joel Greenblatt的魔法公式就是对于巴菲特的投资理念在量化系统投资上的体现。他的选股体系由两个部分组成，一个是价值，一个是质量。

公式组成1 - 价值（收益率 Earnings Yield）

本·格雷厄姆用市盈率的高低来判断一个公司够不够便宜。Joel Greenblatt在此基础上做了一些调整，他采用的指标叫做收益率（Earnings Yield）= EBIT/Enterprise Value 是用EBIT也就是息税前营收（Earnings Before Interest & Taxes） 除以 企业价值（企业市值 + 企业的债 - 现金）得出的一种衡量企业贵不贵的指标。

这个指标相对于市盈率来说，剔除了税收和债务对于公司估值的影响。而把重心关注在可持续的运营收入（Operating Income）以及更全面的公司价值上，从而保证在比较公司估值的时候，不同税率及不同杠杆结构的公司之间能够更公平的进行横向比较。

公式组成2 - 质量（资本回报率 Return on Capital） 公式的第二个组成部分质量，这里作者用资本回报率来作为判断哪个公司质量更好的标准。Return on Capital = EBIT/(Net Working Capital + Net Fixed Assets)具体公式是用EBIT，也就是息税前营收（Earnings Before Interest & Taxes）除以净营运资本（Net Working Capital）和固定资产净额的总和。

其实就是看一个项目的现金投入产出比。这个指标越高，说明公司越好。

选股过程：

首先，确定一个股票池。作者这里是选取了美股上市的可交易的市值最大的3500只股票。

第二步，就是计算这3500个股票的神奇公式得分。先计算这些公司的价值得分，也就是息税前收益率（Earnings Yield）并排序，比如息税前收益率最高的公司也就是最便宜的公司排名1，以此类推，最贵的公司排名3500。

然后再计算这些公司的质量得分，也就是资本回报率（Return on Capital）并排序，同理，资本回报率最高的也就是质量最好的公司排名为1，最差的排名为3500。

至此每一个公司都有两个排名，将两个排名相加，就得到最终的神奇公式排名。

第三步，买入魔法公式排名最高的大约30只股票，持有1年。

1年后再重复这三个步骤，进行调仓。

第四步，长期坚持（5-10年）。

敲黑板，重点，长期持有好股票，譬如茅台。

所以。

套用一个曾经看到的方法。买好你喜欢的股票，随机修改你的证券账户密码，密码烧掉。

过个一年去重置密码，你会发现，你跑赢了好多人。

公式的水分

我这种不走寻常路的人，不可能你说年化30%就30。我要自己去验证一下。

因为神奇公式当时一经推出，实在太受欢迎，而且公式很简单，所以很多人都自己回测来检验一下看看策略是否真的表现那么好。但是目前，没有一个人能够得到30%年化收益这一结果，甚至说连接近这个数字的都没有。

所以，根据各种数据，5%是OK的。

所以，总结下。

保证5%，继续扩大，就靠你自己了。