定投十年财务自由
银行螺丝钉
46个笔记
第1章 定投前的准备
>> 巴菲特曾经说过：“通过定投指数基金，一个什么都不懂的业余投资者，往往能够战胜大部分专业投资者。”
养成3个理财好习惯，受益终身
理财的3个好习惯：
1.每月开支分成4份，每周一份
2.养成记账的好习惯
3.根据历史记账记录，做好预算
这里有朋友会觉得“砍掉消费项目”是非常困难的，怎么办呢？
其实有一个小窍门挺好用的，可以用“为物品贴上生命标签”这个方法。比如设定一杯星巴克咖啡=3小时生命，一件大衣=300小时生命（此处假定时薪为10元）等，这样，就可以很清楚地知道每一项消费的价值是多少，再问问自己这样值得吗。
>> 有了记账的习惯，我们就可以知道过去的时间段里，自己是怎么花钱的。
针对这些已经发生了的账单，我们就可以有针对性地进行增加收入、节省开支的预算规划。
对学生来说，主要是砍掉不必要的消费、优化必需的消费。
这里有朋友会觉得“砍掉消费项目”是非常困难的，怎么办呢？
其实有一个小窍门挺好用的，可以用“为物品贴上生命标签”这个方法。比如设定一杯星巴克咖啡=3小时生命，一件大衣=300小时生命（此处假定时薪为10元）等，这样，就可以很清楚地知道每一项消费的价值是多少，再问问自己这样值得吗。
30岁之前，要不要买房、买车
30岁之前，我们应该把更多的重心放在人力资产的培养。我们自己就是一个非常强大的资产。
根据美国布鲁金斯研究院2011年的调查数据，一个本科学历能带给我们的现金流，折算成金融领域的投资年复合收益率，竟高达15.2%，远高于股票资产8%~9%的收益率。
>> 不过确实没必要在年轻的时候就背负太高的房贷压力。在30岁之前，无论怎么去拼，大多数人都很难轻松负担一线城市的房价。这个在全世界都是如此，包括美国。
30岁之前，优先提升自己
30岁之前，我们应该把更多的重心放在人力资产的培养。我们自己就是一个非常强大的资产。
根据美国布鲁金斯研究院2011年的调查数据，一个本科学历能带给我们的现金流，折算成金融领域的投资年复合收益率，竟高达15.2%，远高于股票资产8%~9%的收益率。这也是我们要辛辛苦苦求学十几年、考好大学的原因。
>> 30岁之前，我们应该把更多的重心放在人力资产的培养。我们自己就是一个非常强大的资产。
穷人思维和富人思维，决定你一生的财富
段子：“但凡要饭的，没有要早饭的，因为他要是能早起，就不至于要饭。”
>> 但是同样的钱，去做任何一种投资，都需要时间的沉淀。这就需要我们有足够的耐心。
还有一类人贫穷则是因为懒惰。懒惰的意思是不想贡献人力资产，只想不劳而获。
人人都想财务自由，但是如果自己本身的资产比较少，那么通过劳动，用自己的人力资产去赚钱，是必需的过程。
这也是为何大多数人都需要上班的原因。我们自己也是一个可以产生现金流的资产，自己不努力，这个资产的价值就会大大缩水。
正如一段相声里讲的：“但凡要饭的，没有要早饭的，因为他要是能早起，就不至于要饭。”
有了母鸡拿不住也是白瞎
>> 过了几天这家贫困户去县政府找县长，县长不在，秘书问有什么事，贫困户答：“光给我买了小鸡没用，小鸡吃啥？没有饲料。”秘书只得送了很多鸡饲料去。
又过了3个月，县长去看这家贫困户，发现小鸡和饲料都不见了，贫困户说小鸡比较难喂，吃了。
由此我联想到投资也是如此，为什么很多人没有最终富有，那是因为他们没有忍受饥寒交迫、坚持艰苦奋斗的耐心。
所以要想脱贫，就必然得忍受很久一段时间的贫穷，而这种品质叫作坚守！
>> 典型的穷人思维：不耐和懒惰。
>> “但凡要饭的，没有要早饭的，因为他要是能早起，就不至于要饭。”
什么是定投
>> 能产生现金流的资产通常比不能产生现金流的资产长期收益高；能产生现金流的资产中，现金流越高，长期收益越高。
我们自己值多少钱
>> 意外、重疾、医疗开销等风险，都可以通过保险来对冲。不过这些风险也不是每个人都会遇到的。
攒多少资产，才能实现财务自由
牛娃：特长拔尖的娃。比如，英语很棒叫英牛；奥数棒就叫奥牛。英语、奥数都很强？恭喜你，英奥混血牛。
鸡娃：北上广深中产家庭流行的教育方式，“虎妈”“狼爸”打鸡血式养娃。不停给娃安排各种学习、培训班等。
>> 牛娃
第9章 结合估值的定投，让你赚钱更容易
瞎买也不知道卖，本来赚的后来亏了。
王大爷
>> 不到一年的时间里，收益直接翻番，相当惊人。王大爷很高兴啊，这只基金这么好，这么容易赚钱，当初应该多买点。
于是王大爷在2015年5月又拿出10万元，买了同样一只基金。结果，这一次投入的10万元，到了2016年年初，不仅一分钱没赚，还赔了一万多。
王大爷就很纳闷，为什么同样一只指数基金，第一次买能赚钱，第二次买就亏了呢？
原因很简单，第二次，王大爷买贵了。
转
怎么判断是熊市还是牛市，以及适不适合开始投资指数基金
估值，就是估算一个投资品种的价值，知道这个品种大概值多少钱。
相对估值法和绝对估值法
相对估值法，核心在于一定是有参照物的。这个参照物，可以是同类比较，可以是历史比较。
绝对估值法的核心，是围绕投资品种未来所能产生的现金流来的。
一个投资品种在它生命周期内所能产生的现金流的折现值之和，就是这个品种的绝对估值。
对指数基金收益影响最大的三个因素为市盈率、盈利、分红。
市盈率：
静态市盈率，市值/上一年度财报的净利润。
滚动市盈率，市值/最近四个季度年报的净利润。相对来说实效性高一些。
动态市盈率，市值/预测未来一年的净利润。动态市盈率通常是用未来一年的盈利来计算估值，但是这个未来一年的盈利，是预测的，大多数时候都不用。
市净率：
市净率是指每股股价与每股净资产的比率，也就是我们说的账面价值。
市净率的定义是：PB=P/B（其中P代表公司市值，B代表公司净资产）。
净资产，通俗来说就是资产减去负债，它代表全体股东共同享有的权益。
影响市净率的因素
企业运作资产的效率：ROE
ROE等于净利润除以净资产。
对企业来说，资产本身是企业运营的素材，企业需要运作资产，并由此产生收益，资产才有价值。
针对同样的资产，有的企业可以运作它，产生更高的收益，获得更高的资产运作效率。衡量资产运作效率的重要指标就是ROE。
资产的价值稳定性：资产价值越稳定，市净率的有效性越高。
无形资产。
负债大增或亏损。
衡量现金分红收益率的指标——股息率
股息率是指，现金分红/市值。
股息率，是企业过去一年的现金派息额除以公司的总市值。分红率，则是企业过去一年的现金派息额除以公司的总净利润。
这两个比率，分子一样，但分母是不同的。一个是公司总市值，一个是公司当年总净利润。
股息率，则会随着股价波动：股价越低，股息率就越高。
股息是一个既能长期持有股权资产，又能同时享受现金流收益的好方法。
通过长时间持有高股息的股票资产组合，你可以无须关注股价涨跌，通过收获越来越高的现金分红来轻松实现财务自由。
这就是长期投资股票类资产最好的收益方式。我们无须再为波动的股价忐忑不安，每年收取稳定增长的现金分红即可。
盈利收益率是市盈率的变种。市盈率是用公司市值除以盈利，而盈利收益率则是用公司盈利除以公司市值。换句话说，盈利收益率约等于市盈率的倒数。
盈利收益率法的使用方法如下。
•当指数基金的盈利收益率大于10%且大于国债收益率两倍以上的时候投资。
•当盈利收益率小于债券基金预期收益率（目前为6.4%）的时候卖出。
盈利稳定增长：盈利收益率法
定投策略
了解了盈利收益率法，那具体到定投的时候该如何应用呢？
在当前的国内利率和基金的收益水平下，我们使用盈利收益率来定投指数基金的策略如下。
•当盈利收益率大于10%时，分批投资。
•盈利收益率小于10%，但大于6.4%时，坚定持有已经买入的基金份额。
•当盈利收益率小于6.4%时，卖出基金。
>> 很多人投资股票基金，也是被套的。
追涨杀跌导致投资者的收益不理想
为什么股票基金整体是赚钱的，但是股票基金投资者是亏损的呢？
一个很重要的原因，就是这些投资者往往是在股市大幅上涨之后开始入市，并且往往是涨得越多，买得也越多。最后买在了高位，之后市场下跌，收益自然是惨淡的。
这也是新手投资的一个缺陷：追涨杀跌。
我们看看2005—2015年，国内所有新增基金开户数的走势，再对比一下同期的A股走势，如图9.1所示。
>> 为什么指数基金长期收益不错，但投资者不赚钱
>> 七亏二平一赚”是什么意思
“七亏二平一赚”，意思是10个投资股票基金的人，有7个是亏损的，2个是不赔不赚的，1个是有盈利的。
重点：当你身边人开始都谈论基金股票，当心了
>> 在过去的十几年里，有超过70%的投资者，是在牛市的阶段才开始投资股票基金。市场涨得越多，股市的财富效应越明显，对投资者的吸引力越大，进入市场的投资者也越多。
改进后的定投法：收益更好、风险更低
>> 我们在定投的时候，可以参考这个估值表，省去了自己估值的烦琐过程，直接应用到我们的定投中。每次选择绿色低估区域（如图9.4中第一部分）的指数基金定投，到了黄色正常估值区域（如图9.4中第二部分）持有，到了牛市，指数基金到红色高估区域（如图9.4中第三部分），就可以开始卖出。
>> 再加上国内外众多的指数基金，不同指数基金的成长性是不同的，有的处在低估区域，有的处在正常区域，有的处在高估区域，所以我们不用担心买不到。所有指数基金都不低估，这种情况是很罕见的。
>> 投资者笔记
•投资者投资指数基金最大的一个误区，就是认为一只指数基金好就自始至终去投资它，不管贵贱。
•在价格低于价值时买入，才能买得划算。没有人愿意用1元买价值0.8元的东西。
•常见的估值方法可以分为：相对估值法和绝对估值法。
•常见的估值指标有：市盈率、市净率、股息率。
•不同的指数基金需要使用不同的估值方法进行投资。比如盈利始终保持不变的品种可以使用现金流收益率进行判断；盈利稳定增长的品种可以使用盈利收益率法进行判断；盈利快速增长的品种可以使用博格公式法进行判断。
•快速又方便查询指数估值数据的方式：通过螺丝钉的公众号获取每日估值数据推送。
定期定额的定投，在A股并不适用
>> 这就是定额定投的最大缺点：相同金额的购买力随时间在下降。
定期不定额，收益才更好
>> 这里介绍三种采用“越跌越买”思路的定投方法。
第一种是慧定投，基于均线的定期不定额定投方法。
第二种是价值平均策略，基于市值的定期不定额定投方法。
第三种是估值定投策略，基于估值的定期不定额的定投方法。
慧定投：基于均线的定期不定额
>> 所以还是需要先选好品种，再做慧定投。慧定投本身无法帮助投资者识别该投资什么的问题。
估值定投策略：基于估值的定期不定额
>> 虽然坚持定投几年，投资者还是可以扭亏为盈。但是有几个人能在50%的浮亏下还能坚持定投呢？
>> 如果一开始就把4000元全部用来定投，后面遇到额外的开销，或者遇到市场下跌需要加投，都会比较被动。投资要以不影响日常生活为前提。
>> 在实际定投的过程中，并不需要自己每次计算这么麻烦。很多网站和基金销售平台，已经把定期不定额做成了相应的功能，添加到了定投中
第11章 基金定投，什么时候卖出
>> 第一种思路，是投资者从自身收益角度考虑来止盈。
第二种思路，是投资者从投资品种的价值角度考虑来止盈。
第三种思路，是不止盈，低估时买入指数基金，长期持有，依靠基金的分红获取现金流。
按照估值来止盈
>> 大牛市通常7~10年一轮，所以使用这种投资方式时，中间需要有耐心持有。
>> 指数基金净值=市盈率×盈利+分红
>> 目前适合第二种止盈思路的，主要是两类：一类是优秀的宽基指数基金，特别是策略加权指数基金，如红利、基本面、价值、低波动等；另一类是优秀的行业指数基金；如消费、医药、中概互联等。
不同止盈方法，适合不同的品种和需求
>> 代表就是股息率高的宽基指数基金，如上证50、沪深300、恒生、H股、标普500等，以及高股息率的红利类指数基金。
制订一份完整的定投计划
前置条件：计划落在纸面上
制定一份完整的定投计划：
第一步：梳理自己的现金流，确定每个月可以定投的金额。
第二步：挑选出当前具有投资价值的、被低估的指数基金。
第三步：选择熟悉的投资渠道，构建一份定投计划。
第四步：在实践过程中，定期检查、优化。
>> 制订一份完整的定投计划
一份完整的定投计划包含哪些内容
一份完整的定投计划，需要我们根据自己的收入和开支，设定合理的每月定投额度，也需要筛选适合投资的品种，设定好买卖区间。最终我们需要把这些因素全部一一落在纸面上，让任何一个拿到这份计划的人，执行后都可以得出相同的效果。如此，这份定投计划才算完成了。
需要强调的是，最终的计划必须落在纸面上！这样才能让自己每次投资的时候严格遵守计划，避免主观情绪的干扰。
>> 最终的计划必须落在纸面上！这样才能让自己每次投资的时候严格遵守计划，避免主观情绪的干扰。
如何帮父母更好地养老
我父亲有一笔40万元的养老金，如何帮他做资产配置？全部买货币基金可以吗？
全部买货币基金会有点儿吃亏，因为货币基金是肯定跑不赢通货膨胀的。
货币基金的优势在于：它基本上不会亏损。
长期不用的钱，其实挺适合配置低估指数基金的。不过父母年纪大了，抗风险能力、对市场波动的接受程度可能都会低很多。
下面介绍几种帮父母养老的办法。
30%左右的存量资金，配置指数基金
我们可以用“100-年龄”的方式，来决定配置指数基金的比例。
比如说父亲60多岁，接近70岁了，那就可以直接用30%的资金，也就是12万左右，来投资低估指数基金。
投资指数基金的这部分资金又可以分成20份，按月分批配置低估的指数基金。
对养老来说，低估的红利类指数基金是很合适的选择。或者直接投资螺丝钉指数基金组合，这个组合就是一篮子低估的指数基金，一键投资也非常方便。不过组合是按周来定投的，那这部分资金可以分为80份来按周分批定投。
剩下的28万元，可以配置银行理财产品、货币基金等品种，力求稳定。
这样，这笔资产的配置情况如下。
•指数基金部分，长期来看可以跑赢通货膨胀，用来长期增值。
•银行理财产品和货币基金部分，可以用来应付日常生活的支出。
>> 剩下的28万元，可以配置银行理财产品、货币基金等品种，力求稳定。
这样，这笔资产的配置情况如下。
•指数基金部分，长期来看可以跑赢通货膨胀，用来长期增值。
•银行理财产品和货币基金部分，可以用来应付日常生活的支出。
不过上面这种做法，前提是父母明白指数基金的投资价值，有能力长期投资。有的时候父母是不敢投股票市场的，他们害怕有风险，把养老的钱损失掉了。这时我们就需要一个更稳妥的投资方法：保本投资组合。
>> 通常来说，配置理财产品的比例为8~9成，剩下的配置低估指数基金，就可以实现类似保本的效果了。
场内基金和场外基金，哪个更划算
>> 场内渠道无法自动定投，需要手动定期买入来实现定投
已经有一笔资金，要分批投入吗
>> 我们能大致判断出指数基金是便宜还是贵，但短期的涨跌是很难判断的。并不是说贵了短期就一定会跌，便宜了短期就一定会涨。
>> 这就是我们定投的意义：承认自己无法判断市场的走势，避免主观判断，用分批投入的方式来降低风险。
日定投、周定投和月定投，哪种频率更好
>> 不建议根据自己的感觉来确定买入基金的时间。主观的感觉很容易受到市场波动的影响，遇到大跌或者大涨的时候，很容易就不敢买或者提前买的比较多，这样效果反而不好。
看点数来买基金，靠谱吗
>> 股价=（股价/每股盈利）×每股盈利=市盈率×每股盈利
这就是市盈率的定义了：
市盈率=股价/每股盈利
>> “买指数就是买国运”这句话非常有道理，国家经济的长期发展是指数盈利不断上升的保障。
>> ，为了避免长达七八年甚至十几年的浮亏，我们要在指数低估的时候分批买入。这样，既可以享受指数长期盈利的上涨，又避免了短期的大幅下跌。
有没有完美的“高抛低吸”投资方法
>> 之所以会出现这样的情况，是因为股市的短期走势无法预测。
>> （1）格雷厄姆等人的研究表明，在低市盈率的时候投资，能带来更好的收益。
（2）1991年美国基金经理迈克尔·奥希金斯提出的“狗股理论”表明，股息率越高，长期收益率越高。
（3）1992年，尤金·法玛等人的研究表明，低市净率也能获得高收益。
>> 总结一下，股市短期走势无法预测，但直到今天仍然有很多投资者不相信这一点，试图寻找完美的“高抛低吸”的短线技巧。不过股市的长期走势有迹可循，特别是3~5年或5年以上的收益，跟估值有很强的相关性。买入估值越低，长期收益越高。
点评
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