作者：重庆百货 周永才

当前，中国零售业正处于未来新格局形成的起点：线上和线下达到了初步的均衡，电商的销售增幅在下滑，为了保持资本市场的高估值，开始转向拓展线下。由于目前资本市场对电商的高估值，叠加正在加速的国企混合所有制改革，使电商有能力有可能实现对线下零售企业的整合。

中国线下零售主力业态的发展主要经历了四个阶段：农贸市场加国有商店、专卖店、百货商场加超市、购物中心。线上零售业态目前主要是三种：淘宝相当于线上的农贸市场、天猫相当于线上的专卖店、京东自营相当于线上的超市和部分百货商场。在中国电商发展初期，由于中国线下零售行业发展时间比较短，加上多数零售企业是国有企业或由国有企业改制而来，经营模式比较落后，多数企业实行联营模式，在零售企业和生产企业之间有一层或多层中间商，导致层层加价，消费者接触的零售价格和出厂价格是成倍甚至几倍的关系。而电商起步就去掉了部分甚至全部的中间商，形成了明显的终端价格优势，电商凭借价格优势在中国得到了快速发展。

近一年来，电商的销售增幅在不断下降，而实体零售企业的销售降幅在不断缩小，甚至有的实体零售企业销售开始增长。一方面，在电商快速发展过程中，一些优秀的线下零售企业开始压缩中间环节，缩小了和电商的价格差距，使电商的竞争优势在缩小；另一方面，电商在标准化商品的品类和消费者覆盖上基本完成，品类和消费者外延增加带来的销售增长在下降。

未来，以阿里和京东为代表的电商会利用资本市场高估值的优势，对线下零售企业进行并购整合，以保持销售增长，进一步提升市场地位。阿里的主力电商淘宝和天猫，其商业模式决定了他们不经营和管理商品，其商品品质自己无法控制，在追求低价的过程中，容易出现假冒伪劣，在中国社会进入消费升级阶段后，其品牌声誉和形象会处于劣势，中高收入阶层会逐步减少购买频次。京东以自营电商起家，其商品品质有保障，长期发展会优于阿里。从行业整合角度看，京东本身经营商品，其整合线下零售企业有天然的优势，可以形成线上线下供应链、仓储的整合效应，能够进一步提高对厂商的议价能力，提高商品竞争力。阿里由于本身不经营商品，与线下零售企业的整合效益相对较差。

从阿里和京东两家公司的目前表现看，京东对于整合线下零售企业不太积极，而阿里则表现出极大的决心。我三年前曾向京东的高管建议，趁当时线下零售企业估值较低时，拿出部分上市融资收购国内几家大的零售企业，实现线上线下的融合，但京东管理层不感兴趣。按照目前态势，阿里有可能通过对线下零售企业的并购整合，实现商业模式的升级，进而扭转对京东的竞争劣势。如果阿里实现了对线下零售企业的大规模并购，通过整合线下企业的供应链，形成规模化的供应链优势和商品经营管理团队，再在线上建立一个自营的阿里电商品牌，完全有可能与京东的自营电商进行竞争，而且会形成线上和线上两个入口，在入口上对京东形成优势。

目前的线下零售上市公司中，规模较大的多数是国有控股，对国有企业的并购整合是电商或者其他民营企业的一个难关。从永辉超市对联华超市和武汉中百不成功的参股合作中，电商应该吸取教训，不幸的是，阿里又以同样的方式跳到联华超市的坑里。从理论上讲，永辉超市在超市行业中拥有最强的经营能力，其作为二股东介入联华和中百的管理，应该会立竿见影，但事与愿违。民营企业只有一个目标，就是赚钱，但国有企业治理结构中的国资委和管理团队可能有多个目标，对企业赚钱有帮助的措施不一定会得到落实，所以永辉超市的管理团队很难将永辉成熟的超市管理体系注入到联华和中百，阿里也一样。阿里要想做成新零售，必须取得线下零售企业的控制权，以市场化方式对原有的国有企业进行改造，但在这个过程中，阿里需要补充熟悉政府和国有企业、线下零售运作的管理团队，电商团队难以完成。

未来一两年，中国的零售行业会出现大量的并购整合，特别是正在加速的国有企业混合所有制改革会为行业整合创造难得的历史机会，让我们拭目以待。