准备财务报表分析的课，我还是比较认真地备课了，有一些内容可能由于讲课时间不够，不会讲到，但是只要有可能还是要讲一讲，我想写下的这些内容，不管讲不讲到，记录下来都是很有趣的事。 

        一、关于财务报表的那些事

        为啥非得编报表？编报表是多么无聊的一件事呀！真是那样吗？其实还是那句话“生活中并不缺少美，而是缺少发现美的眼睛。”不信？带你去遛遛。

        1.报表编制的“名言警句”

        首先呀，不想做报表的会计，就不是好会计。要知道：世上原本没有报表，需要的人多了，也就有了报表。当然，术业有专攻，行行出状元。编个报表算个啥？我做报表我怕谁！

        其次，在编制报表的这条路上，你一定会遇到很多困难。你会喟叹：妈呀！黑夜给了我一双黑色的眼睛，我却用它来寻找报表中不平的数字。为什么我的眼里饱含泪水？因为我的报表还没编完。

        再次，身为会计人员，编制报表就是天职。洛阳亲友如相问，就说我在编报表。举头望明月，低头编报表。众里寻他千百度，蓦然回首，那人正在编报表。一个人做一回报表并不难，难的是一辈子都做报表，那才是最难最难的啊！

        最后嘛，要有勇气，要自信。给我一支笔，我能做完整个报表。真的会计，敢于直面领导要求的更改，敢于正视会计制度的变革。做自己的报表，让别人审去吧！

        2.三张主表的“真情告白”

        资产负债表分成左右两部分，用一个“资产=负债+所有者权益”的恒等公式，表现出来“对称”之美，形象点，就如两组大柜子，里面藏着一些小抽屉。利润表通常需要从上往下看，循着“收入—成本=利润”来锁定赚没有赚钱，表现出来的是“高度”之美。而现金流量表分成三个部分，通过经营活动、投资活动、筹资活动来揭示钱从哪里来？钱都花哪了？还有没有零花钱？所表现出来的是“健康”之美。

        郑永强老师说：如果把企业看作一个人，资产负债表就好比人体的骨骼，是基础。骨骼并非越大越好，而是要强健，企业不能一味追求资产规模的扩充，而应当努力提高资产质量。利润表好比肌肉，肌肉要强健有力，要有爆发力，更要有持久力，企业的增长应该是盈利性增长。现金流好比流动的血液，有真金白银才能活下去，俗话说：“不怕没钱赚，就怕链条断。”

        资产负债表反映的是企业的实力，在资产结构、负债规模、资本积累上有没有好“底子”；利润表反映的是企业的盈利能力，在经营成果上有没有作为，是不是有“面子”；现金流量表反映的是企业的活力，考验企业资金的流动性够不够过“日子”。

        资产负债表是一张静态报表，反映的是企业某一时点的财务状况，像是用照相机在某个时点上拍下的照片；利润表是一张动态报表，反映的是企业在某个特定会计期间的经营成果，像是用摄像机录下的一段影音；现金流量表也是一张动态报表，反映的是企业一定时期内现金的增减变动情况，理论上它的功能应该很强大是吧？那就当成手机，融入了照相机、摄像机的功能，但是最怕的是没有流量，一旦“断流”，什么照相、摄像的功能统统化为乌有。

        资产负债表左边表现的是资源的结构和规模，右边表现的是资源的权益归属谁；左边关注战略、管理、效率，右边强调利益、分配和关系。

        利润表可以告诉你企业的产品或服务是不是好卖，是不是赚钱？看一款产品或者服务好不好，主要看两点：“好不好卖”和“赚不赚钱”。好卖，表示销量好，客户喜欢，而赚钱是企业生存的关键。好卖不赚钱，企业越卖越亏；赚钱不好卖，企业没销量也无法生存。企业在关注产品时，要做到既“好卖”又“赚钱”。

        现金流量表有三个组成部分：第一部分经营活动的现金流量代表企业的“造血”功能；第二部分投资活动的现金流量代表企业的“放血”功能，企业可以在资金充沛时适当“献血”，做好对未来的储备；第三部分筹资活动的现金流量是“输血”功能，是企业从外部筹集资金的能力。“造血”谋发展，“献血”强服务，“输血”求生存。

        3.报表项目的“庐山面目”

        报表的项目比较多，就点兵点将说几个，为了好理解，尽量生活化。

        做会计千万记住“一切向钱看”！钱在手里，现金，钱在银行里，银行存款，报表里都计入货币资金；钱还没收到，应收账款；钱还没付，应付账款；先付钱后拿货，预付账款；先收钱再给货，预收账款；花钱买了东西，钱变成了存货、固定资产、低值易耗品；拿钱投资了，钱变成了长期股权投资；收到投资的钱，记到实收资本、资本公积里；钱是借来的，就是短期借款、长期借款；钱是赚来的，就记盈余公积、未分配利润；应该给职工的钱，就是应付职工薪酬；应该贡献国家的，就是应交税费。

        报表项目中，应收账款最是惹不起，天元锰业欠电费，一欠就是几个亿；收到票据（应收票据）没脾气，不收就会有风险，收来千方百计、低声下气兑出去；预付账款悠着点，预收账款不嫌多；要说其他应收款是“垃圾桶”，那么其他应付款就是“聚宝盆”；投资性房地产是“过继”的儿子，终究还得认亲爹亲妈；“屌丝”的长期待摊费用，实际是费用，硬是滥竽充数到资产负债表中。

        身体是最重要的“固定资产”，年龄就是“累计折旧”，加班、熬夜当然就成了加速折旧。

        恋爱的人啊，尽快将“在建工程”转入“固定资产”，少浪费银子，还有面子。

        4.报表之间的“藕断丝连”

        资产负债表的报表项目是按流动性自上而下排列的，因此第一行就是“货币资金”，也说明企业经营必须以现金为王！为了印证这一结论，现金流量表的最后一行也要回归到这个数字上。这就是科学，就是技术！

        利润表要看利润是如何赚取的？一个企业专注于主业，通过主营业务收入赚取利润，这是“养鸡下蛋”；如果赚取的利润是通过投资其他企业获利的，这叫“借鸡下蛋”；如果说获取的利润是通过财政补贴、税收返还得到的，那无异于“捡了个鸡蛋”。通常一个企业要想活命长一点，还是要考虑专业专注，“养鸡下蛋”才靠谱。

        多年来，华为追求“有利润的收入，有现金流的利润，不重资产化。”简单的一句话，把三张表的关系联结在了一起。这条规则2019年被我写进了《关于进一步加强集体企业财务管理的指导意见》，但是不一定有人会理解，有人会关注。收入、利润、现金的关系是：收入不等于收钱，费用不等于付钱；利润是“算”出来的，而现金是“点”出来的。“算”可以有不同的算法，因此，我们可以得出截然不同的利润水平；而“点”却只有一种点法，而且你必须手上有钱才能点。

        关于资本化还是费用化，又意欲何为？这段话说得很清楚：上市公司的报表造假，主要就是想办法将该费用化的东西进行资本化处理，塞到资产负债表中去，让资产负债表肿肿的，资产虚胖虚胖的。民营企业的报表造假，主要就是想办法将该资本化的东西进行费用化处理，塞到利润表中去，让利润表面黄肌瘦，好像几十年没吃饭。

        用谈恋爱说明三张表的关系，比较贴合实际：一开始谈恋爱，女人最关心的是男人的现金流量表；谈了一段时间，有了感情，女人开始关心男人的利润表，也试着体谅男人创造利润的艰难；到谈婚论嫁时，主要还是要看这个男人的资产负债表，这才是所有财务报表中最重要的报表。

        二、报表分析的一些高见

        分析和评判一家公司财务指标的质量，理论上讲应该是困难的，但是通过历史对比、趋势分析、行业对标等等手段，还是能够发现一些端倪，而这些“端倪”，或许就是这个企业“独特”的地方。循着这个思路，或许也能揭示一些问题。比方说公司销售和利润增长，是有质量的增长，还是没有质量的增长？销售是买来的增长，还是内生性增长？利润是主营业务创造的利润，还是变卖家产获得的利润？利润带来了现金流，还是没有现金支持？这些分析都有方法，掌握了适当的方法，再加上得心应手的应用，通常会事半功倍。所谓方法的专业性，首先在于效率和直接了当，其次是能够“一针见血”的说明问题，透过现象切入本质。

        1.企业的价值

        郑永强所著《让财报说话：世界500强CFO带你轻松读财报》是财报分析中比较走心的著作。他把企业管理归结为三件事：产品、效率和财力。三者是乘数关系：企业的价值=产品×效率×财力，这就意味着，企业不可以只专注其中的某个方面，一个方面的高分并不会给企业带来巨大的利益和契机，如果三项指标都做到最好，那么企业一定可以得到超高的分数，企业的价值就会最大化。但是只要三项指标中有一项做得不好，则整体经营状况就可能出现问题。

        在这个公式中，产品代表了企业的盈利情况，对应着利润表。效率表示企业对资产的营运效率，对应着资产负债表。财力表示企业对现有资金和财务杠杆的管理，对应着现金流量表。这个公式联结了三张主表，通过各自对应的一些分析指标来判断企业的经营状况，虽不敢说囊中取物，但绝不至于离题万里。

        从利润表中看产品，如果有质优价高又好卖的产品，当然是躺着赚钱，反之惶惶终日、如坐针毡，企业经营首要的是选对产品，然后精工细作，做成“独角兽”，做出“护城河”，华为5G、海康威视、大疆创新都有这些特点，因此，存活率不是问题。

        从资产负债表中看效率，主要是看存货、应收账款周转是否正常，对应的总资产周转率、流动资产周转率、营业周期等等指标，是否能够正常的“新陈代谢”，体态有没有需要减肥、抽脂？步态是否轻盈飘逸、健步如飞？

        从现金流量表中看财力，主要是看账面上的现金和现金等价物是否过低，能不能撑的起庞大的躯体？如果气血不足或者贫血，就得想办法造血、输血，不能眼看着奄奄一息、气绝身亡。

        2.“两头吃”的优势

        企业里如果上游的物资供应商、服务供应商信得过你，愿意赊销或者提供服务并延长应收账款回收期，那么你的账面就有可能滞留大量“应付账款”；再如果你的产品质优价廉又供不应求，那么下游的客户就会“提钱进货”，这样你的账面可能会在不知不觉中毫不费力地进入一些“预收账款”。

        如果一个企业同时能够拥有这样两种能力，那就是所谓的“两头吃”，这类企业真的不少，比如贵州茅台、福耀玻璃、台积电。通常这类企业在上下游产业链中拥有绝对的话语权和谈判能力，能够毫不费力地占用供应商和客户资金。能够“两头吃”的企业暗地里满嘴流油、囊中锦绣，可是上下游企业却是心甘情愿、唯恐不及。企业间的存在感通常和普通班的孩子一样，能力上存在着天壤之别。

        三、我们的未来当如何

        1.不曾拥有产品定价权

        作为电网企业的资深财务人员，我对企业的运营非常了解。我们有资产密集型的电网，为了确保7*24小时安全运行，每年必须投入大量的技改、大修、运维，我们还要责无旁贷地承担村村通电、脱贫攻坚等等社会责任，因为我们是“共和国长子”，是“顶梁柱”，是“压舱石”，而且，我们必须经历输配电价改革，而这些改革自始至终就是国家发改委决定企业的产品定价权，你这样公用事业性质的企业，万万不能对政府制定的价格说不。完全丧失产品定价权的企业，你所有的行为，必须看上司的脸色！

        不能通过定价权的形式创造收益，那么这种品牌就无法创造竞争优势。贵州茅台酒、大疆无人机、情人节的玫瑰，如果没有定价权，那怎么算得上商品经济？

        2.捉襟见肘的现金流

        受整个社会环境的影响，宁夏境内的企业从产业链上游就收到银行汇票，所以支付电费的时候，再将银行汇票背书给电网企业，电网企业通常收到的银行汇票占到应收电费的80%以上，交完税金后所剩现金无几。更有甚者，某企业连续几个月拖欠巨额电费，本来需要支付的现金流就已经捉襟见肘，再差一大块应收账款不能回收，“屋漏偏遇连阴雨”，只有借助“输血”缓解经营风险，但是随之而来的是资产负债率居高不下，突破红线。供血不足的日子真的难捱！

        3.不得不面临的一些坑

        今天的我们，面临着各种各样的改革，伴随着改革也就不得不面对崎岖不平的道路，或者是需要勇气也不一定能够跨越的坑。

        我们陆陆续续成立或者参股了多种混合所有制的企业，各个企业的投资规模不尽相同，持股比例也不统一，经营模式也不雷同，比如配售电公司、综合能源公司、电动汽车公司、思极科技公司，每一个新投资的公司，我们都“献血”，贡献真金白银，但是目前每一个公司都没有成熟的经营模式或者稳定的收入来源，如果这些企业缺乏“造血”机制，那么仅靠“输血”是难以为继的。如果仅仅是条崎岖不平的路，卷起裤管趟过去也无所畏惧；如果暗藏着坑和雷，那要投入多少精力才能保住小命或者不被伤害？

        4.全面加强提质增效

        全面提质增效是企业经营永恒不变的主题，资产负债表的“强健”，利润表的“丰盈”，现金流量表的“血气方刚”，是企业不懈的追求。

        提质增效不同于开源节流，也不同于增收节支，因为从本质上讲，不是节约就能带来提质或者增效，而提质的本意是提高质量，增效的本意是提高效率，质量和效率又正好是“企业的价值=产品×效率×财力”所能体现的全部内涵。因此，三者的平衡关系就显得特别重要，产品方面，销售量要上得去（内销外送），价格政府说了算不必纠结，费用是控制的关键，线损只要降低下来的都是钱；效率方面，关键要看投入与产出，也就是看公司能否在保持销售增长的前提下，有效的控制资产增长的规模，从而提升其管理效率，今后盲目投资和扩大规模在核价方面将寸步难行；财力方面，要追求有现金流的利润，在保持合理的资产负债结构中，有足够的现金流支撑其正常的经营与发展。

        提质增效的目标，是要寻找更好的方法瘦身，在做减法的同时，用乘法的方式达成效果，而不是瞎子摸象、病急乱投医，不是贪吃贪喝狂长肉，而是要能在不停地奔跑中展现出强健、光鲜、灵动、活力四射的高大形象。

                                                                                  2020年9月15日