提纲：

1、交易是什么

2、交易的是什么——趋势

3、把握趋势的知识储备

4、知易行难-交易的困惑。

1、交易是什么？

赌博，交易中唯一确定的事就是没有事情是100%确定的，会出现很多黑天鹅的事件。而且黑天鹅事件的发生往往是致命的。那交易究竟是什么？交易是将趋势的判断转化为收益的过程。整个过程包含：

1、对事件的分析

我们应该明白事件是引发趋势的根源，找到最核心最直接的驱动因素才是最重要的，最终判断事件的影响周期和幅度。确定是大势还是小势。

2、选择相应的资产组合

不同的资产对同一时间的相关性存在差异，导致未来走向就不同，选择对事件反馈相关性高的资产，影响结果最大。同时市场总是存在黑天鹅事件，也就是我们未知的风险。总有我们想不到的，或者说，我们并不完全了解整个市场。那就需要我们通过其他的工具做风险对冲，以减少未知风险的影响。

3、制定合适的策略

一个完整的交易周期是一个闭环，在开仓的时候就考虑如何平仓，我们需要知道我们在什么时候去卖出平掉手中的仓位，不论是赚钱还是亏损。我们往往是赚钱卖出容易，亏损持续持有。交易本身就是一场赌博，赢得概率大就下注大，赢得概率小就下注少。如果都选择同样的仓位可能结果会差别很大，最后警惕小概率事件的发生。在这个市场中，我们并不是聪明的，同时我们也不可能把整个市场都了解清楚。毕竟这个市场原本怎样，目前已经被很多的利益方所放大，像还原整个市场的样子不是一般的难，也不是一般人能做到的。所以做交易就要有敬畏的心理，时刻警惕小概率事件的发生。

2.交易的是什么--趋势

我们从股票、黄金等的走势图中发现，长期看市场是有一定的规律的，短期市场是混沌的。短期几天的行情往往不容易判断，有时各种的技术形态出出现。但是长期来看，一个周期的上涨和下跌是有规律可循的。所以交易的是什么？趋势。未来一段时间的价格走向，交易如何使我们盈利呢？

看多：买入资产-资产价格上涨-卖出-赚差价   看空：卖出资产-资产价格下跌-买入-价差

那这个交易的趋势究竟怎么来的？事件是引发趋势的根源，而买卖行为是趋势形成的直接影响因素，趋势就是多空博弈的一个产物。

（多空博弈:

    多，是指多方，即主动买入股票的人

    空，是指空方，即主动卖出股票的人。

就是多方和空方，你买我卖，互相斗争。）

事件——预期——买卖行为——资产价格变动。        

事件：事件的结果引发预期的变化。

预期：预期的产生派生出针对不同资产的交易策略

买卖行为：趋势的直接因素

资产价格：买强 上涨 卖强下跌

这个趋势也分大势-中势-小势，例如今年的金融脱虚向实，大势，股市已经奠定了下跌的基础。那这其中偶尔出现的一些小利好，不会影响大的走势，而小的利好也就持续几天，时间很短。所以应该分清楚大势是什么样子，中势势什么样子、小势是什么样子。

大势：国家博弈（政策的产物）例如：17年脱虚向实，持续时间长、价格波动大、承载的交易量大。

中势：短期的政策影响，大机构的配置行为，持续时间相对短、价格波动相对小，承载的交易量相对小。

小势：临时性的事件，少量资金的短期博弈，各种短少，快进快出。

       势是不同资产未来的变化。那直接影响该资产未来趋势的事件是什么？这个核心点是最重要的，也是很多人把握不对的，需要深入研究。

       事件的作用会通过交易者的买卖行为反应在资产的价格变化上。资产的价格反应了不同事件的综合作用，因此在大趋势下仍有小的波动。我们需要解读事件进行区分，不同事件所引起的是大势还是中势还是小势。事件直接影响的资产是哪些也应该有了解。未来的大致走势有初步的判断。

3、把握趋势的知识储备

理论基础：经济学、资产属性

经济学：1、宏观的逻辑框架

经济运行的逻辑规律究竟是什么样子？经济的各种指标的意义又反应着什么？政府是如何运用政策的工具来调节经济运行的？

这些都要了解，才可以有一个宏观的大框架。

继而产业经济学

微观经济学（公司金融等等）

货币银行学

国际金融 国际贸易等

当我们学完这些事为了什么？更准确的有效的判断趋势，同时了解经济事件对不同资产的影响。

接下来资产属性

1、了解不同资产的特性。

各类资产的基本定价原理，还有其他的一些工具：高杠杆、隐含的某种收益、流动性等。

最后资产组合管理原理

通过这些我们需要做到分散风险、做好对冲风险，了解盈亏的原理，以便之后学习总结。

关于本身市场的一些知识

政策法规：交易的底线。

例如宝能举牌万科，被自己玩死。

交易的机制：询价的模式。怎么能成交。价格的设定等。

市场参与的主体：不同主体的风险偏好是什么？

不同主体常用的交易策略是什么？

最后是市场本身的属性

资产在不同的市场环境和投资主体的参与下会有不一样的价格走向。

4、知易行难-交易的困惑。

      会出现的状况有：

     空仓上涨。下手晚了，早该买了，买晚了怎么办？涨了这么多，现在买不买？

     空仓下跌。跌的差不多了吧，是不是可以抄底了？跌这么凶，要不在等等？万一明天涨了呢？

    买入上涨：挣钱了，现在涨的差不多了要不卖了？要不再等等？说不准还涨呢？

   买入下跌：靠，每次都是，一买就跌。要不止损？要不等等？万一明天就涨呢？

  平仓上涨：靠，怎么还在涨，卖早了

  平仓下跌：我是股神。下次多搞点

 不论是那种状态一直处于纠结，还是一个核心：知道自己在赌什么？

  具体来讲，我们赌的是什么：事件  事件是引发趋势的根源。

1、判断事件是否为影响某一时期特定资产价格趋势的核心因素。

2、根据其他影响资产价格的因素决定建仓的时机和策略

3、事件的终结或其他更大影响事件的产生决定了交易的终止

4、想要支持某一观点可以找到一万个理由，所以要让交易尽可能的纯粹

5、利用其他工具做好风险对冲

6、强制止损的设定确保自己可以活下来

交易中的其他困惑：思维的局限性，交易的癖好、经验主义等等未知的困惑。

做完交易还需要有一个交易的事后评估：1、正视盈亏，不要把结果全放在运气上。2、对交易的评估要建立在当时同等的信息条件下，不要以事后的信息评价当时的交易。3、是否可以获得更多的信息来提高交易的胜率。4、在当时的信息量下，交易的决策是否及时、准确、果断。5、是否可能赌的更大。6、别太在意运气带来的影响。

最后总结一下：交易就是赌博。

赌的原则是：大概率事件下注大，小概率事件下下注小。

赌的是什么？引发趋势的核心事件

如何提高胜率：通过学习、分析提高对趋势的甄别能力。

通过充分的预期、丰富的工具、果断的执行降低小概率事件的冲击，最后交易的目标，不断的交易后总结，提升每次交易的胜率，能使用更丰富的工具，把握更大的趋势。总之目的是赚钱。

提问：

问：关于引发趋势的核心事件，目前有哪些推荐关注研究的？

答：目前针对股市，核心事件恐怕就是政府觉得风险释放完毕。至于未来是继续加杠杆还是怎样就不得而知。

问：最近看跌A股的主要理由什么呢？

答：看跌a股主要是金融去杠杆脱虚向实的国家大政策。会导致很多资金外流，那资金流出，股市是不是要下跌？上涨是资金推动上涨，下跌是资金流出卖强导致下跌。目前国家觉得真正的风险并没有体现出来。

问：理论上是会回归合理估值？

答：降估值

@Charles讲讲你的基金和股票的对冲吧

Charles：

    股票与基金对冲的主要观点是在于1、在股市上涨的时候，因为，我们个人的资金和研究精力有限，所以，对于基金就成为了补充，首先，我们自己要去买相对比较熟悉的行业里的股票，然后，利用基金做补充，当然基金也不是一定要买投资个股的，也要买一些指数型基金这样的被动型的基金作为补充。

2、在股市下跌却又不确定一定是熊市的情况下，我们需要调整自己的股票仓位，但是，股市什么时候上涨这个很难判断，所以，需要使用基金定投的方式，使自己在弱市里进入布局的状态，等待股市调整结束后的上扬，毕竟春江水暖鸭先知，我们要更多的依赖大机构的研究团队。

     从对冲的角度来讲，主要是对冲风险，因为，在当下的股市里，并不是所有的行业和所有的股票都在上涨，所以，我们选择的股票只是一小部分，而大部分需要基金经理人来帮助你选择，也就是说，如果白色家电行业下跌，消费股票去上涨了，在这两个行业里，你布局一个行业的股票就可以了，消费类去让基金帮你搞定，这样你会不断的分享红利。

孙：

      央妈的m2.从2008年的近40万亿增加到了2016年底的160万亿，可是经济做的如此差，说明现在的经济发展模式有问题。而且之前也说了08年之前实业的兴旺支撑gdp。08年之后国家为了缓冲gdp的快速下滑用了基建和房地产，所以导致近10年房地产市场是全世界最具投资的领域。房地产的升值导致虚拟的金融异常发达，这些年金融的钱都通过各种形式最后输送到了房地产，导致虚拟经济异常繁荣，投机行为大大的，大家都在通过不停的扩大规模，稀释风险。导致中间环节的这个资金量太大。

m2是广义货币，反应货币供应量

Charles：驰华说的很有道理，但是，今天穆迪调低了中国国家的信用评级，也是因为中国的国家债务与地方债务和个人债务过高，导致穆迪认为中国的债务风险已经堆积到了一个可怕的程度，所以，穆迪直接下调了中国的国家信用评级。

孙：m2和gdp的增速，近三年有63万亿。也就是说gdp增加了15万亿。m2近三年增加了78万亿。那63万亿的资金在哪里？

  大部分都在房子、可交易资产。可交易资产是股票等，目前房地产行业暴利已经过去了，高房价大部分是税。而中小企业利润下降。资金荒、资产荒。国家需要通过振兴实体来发展经济、收税收，维持国家的稳定发展。所以资金流向只能是脱虚向实。

那这个大背景下，股市只能向下。

Charles：首先，提醒大家的是风险，而不是盈利，对于房子来讲，央行的缩表步伐的快慢会对房市、股市都有影响 ，所以，现在流动类基金例如货币型基金还会有一定的机会，如果错过这一轮，未来流动类基金就会倒下。

股市向下走的步伐是必然，今天，我也与我的几个同学交流了一番，他们的理念是结构性牛市是必然的趋势，但是，他们也提到另外一个观点就是一些PE低的价值洼地类股票还没有完全启动，所以，他们在布局这些股票，例如：伊利。

问：就是说大盘往下走，绩优蓝筹股风险不大？

答：也不是，主要是看股价与PE是否相符，有很多股票其实已经跌到2600点。它的安全边际更安全，但是，很多的蓝筹已经超值了，也就没有价值投资了，在这次下跌的过程中可能会出现价值回归。

问：问个基础问题，关于怎样看pe，因为有的pe高是利润再投资造成的，怎么算这个数字？

答：在股市的变化中，我们要有自己的主心骨股票，比如，一些白马股，我们首先不要期盼大白马会给我们带来多少的价值上升，因为，白马一般都是涨得慢，但是却涨的时间很长的那种，然后，配置一些各位心里所认为的会涨的股票，比如，六子的金融股。

    PE是市盈率，也就是说你买股票买的及时现在也是未来，也就是跨期交易，所以，你自己估算，例如，格力电器现在30多，PE是13倍，也就是说，13年后的格力才值这个钱，按格力净利润40亿来看，就不是问题，这个属于平稳状态。

   假如，某股票，现在100多一股，PE是100多倍，现在增长每年50亿，其实，这个也没有意义了，因为这是在透支未来，也就是说100年后才值这么多钱，哪家公司可以做到呢？

问：我的意思是像亚马逊这样的公司，很多时候只是保持少量的利润，大部分可得利润都再投资了，市盈率看不出价值了，这样的公司实际是怎么算合理股价的呢？

答：那你就要看他再投资的项目是否可以盈利了，而且要看主营业务的利润是否在持续的增长。对了，给大家一个在基金投资方面的提醒：基金分红可以选择分红现金再投资，也就是利用复利的方式投资，如果时间拉长的情况下，我们可以得到丰厚的回报。个人观点仅供参考。

甜儿：看了大家说的，小女受益匪浅。我总结了下投资房地产黄金期已过并且受国家调控显然不适合，股票下行风险大也不适合，信托已经不再是刚性对付而且收益低，最为理想的投资模式当然就是私募股权基金咯[耶]

Charles：也不是，我们要做一个理性乐观派，也就说，如果真的是个结构性牛市，那我们错过了就悲惨了，偶尔要逆势做，钱可以暂时离开股市，而心却不能离开。

甜儿：嗯有道理，但是每个行业都有黄金期，我们还是顺势而行吧，股票七赔两赚一平，能挣钱的还是少数吧。

孙：做私募的也很多，全国多少家，未来也会迎来大洗牌。

甜儿：嗯最后留下一定是精英。

孙：本身做股票，结果就是让散户买单，一级市场的股权融资股东需要通过二级股票市场变现。二级做市的机构也需要从散户身上获取利润，除此还有别的机构，最终就一点这个代价就是让散户来接。游戏开始的时候就设定了结局。同时在加上分析师的各种研报等等，只讲片面的事实，专业误导，亏损的只是是散户。

    可以说证券公司的很多分析师，什么微博大v，最终忽悠散户的直接人，他们往往只讲片面的事实，往往这个事实和真相差距很大，甚至相反。散户被误导。又或者说压根就不清楚怎么判断。这个环节的每一个利益相关方，最终都要从散户身上获取利润。只能是割了一波韭菜又一波。

    做交易天生带有原罪，每一分钱都是血淋淋的。这也是我这么久压根没让大家开户的原因。完不成任务没事，我不能做这个引路人。

附：

孙：

身在这个行业才知道，进来炒股散户终究是被割的。可能你会赢几次，但是长期来看散户买单就是这个游戏设定好的结局。除非那些经历了大风大浪的人，以后你们有朋友让开户，看他后期服务怎样，如果开了户，就不管你了，那这个人大体可以老死不相往来了。一个完全顾自身利益的人不要这朋友也罢。况且让客户炒股自己都赚不了太多钱。一个因为小钱就这么计算的人不要这朋友也罢[憨笑][憨笑][憨笑]

到普通老百姓的资产配置就是个伪命题，因为自身不专业，开发他的客户经理也很一般，在加上本身这个游戏就是让散户买单，那对普通老百姓又能有什么？

关键这个行业很多把你往歪了带。不让你弄明白到底怎么回事。这个错误的引路人才是让人深恶痛绝的。挣钱是可以的，大家都不是喝西北风的，但是把人带歪，他们走上一条死路才是最要命的。谁的钱不是辛苦赚来的？挣钱是要有互相尊重的。尊重各自的钱，让他花的有价值。