学习了毛利率、营业利润率,大家应该会发现这些指标没有具体的评判标准,MJ老师的建议都是需要进行同行比较。但是在同行比较的时候,又该如何判断呢。管理学大师彼得德鲁克曾经说过“你如果无法度量它,就无法管理它”(“It you can’t measure it, you can’t manage it”)。
这里引入了经营安全边际率来进行度量。
1,概念
【毛利率】 = 毛利 / 营业收入 = ( 营业收入 - 营业成本 ) / 营业收入
【营业利润率】 = 营业利润 / 营业收入 = (营业收入 - 营业成本 - 营业费用)/ 营业收入
【经营安全边际率】= 营业利润率 / 毛利率
= ( 营业收入 - 营业成本 - 营业费用 ) / ( 营业收入 - 营业成本 )
= 1 - 营业费用 / (营业收入 - 营业成本)
该指标主要用来进行同行比较,当同行进行价格战(营业成本、营业费用保持不变,只是降低价格),导致营业收入下降,公司能否坚持下去。
该指标越高,表示营业费用占毛利的比例越低 。经营安全边际率越高,抵抗市场波动的能力越大。
MJ老师建议此指标应该大于60%,当经营安全边际率为60%,表示如果现有公司毛利率不要下降超过60%,公司仍能小赚,或者控制在不赚不赔的损益平衡状态。这也代表如果市场继续竞争下去,一旦毛利率下降超过60%,这个产业不再是一门好生意,公司开始亏钱。(此处仍然无法用公式进行完美逻辑推理,待后续继续跟进)
注意事项:【经营安全边际率营】= 营业利润率 / 毛利率 ,当营业利润率和毛利率均为负值的时候,通过此公式计算值将是正数,导致计算出的结果不能代表实际情况。
因此当营业利润率或者毛利率其中一个是负值的时候,建议把计算结果当成例外数据,或者计算结果主动设置成负数。
2,计算
计算结果显示,京东方2016年经营安全边际率为4.1%,远低于MJ老师建议的60%,如果市场出现剧烈波动,京东方堪忧。
3,同行比较
继续对比6家元器件公司,惊奇的发现星星科技在2013年经营安全边际率竟然高达636.7%,结合之前计算的营业利润率和毛利率,我们知道星星科技在2013年的毛利率和营业利润率均是负值,因此首先剔除星星科技,这个异常值,继续比较剩下的5家公司。
通过比较发现,东旭光电是唯一个达标的公司,经营安全边际率高达66.7%,其次是水晶光电,而京东方排名倒数第一。