[2017-3-17 14:18]
一定要重视利率水平对各个投资品种的重要性。这个重要性怎么强调都不为过。

资金是聪明的，一定会从低收益率流向高收益率。

当然，这也是个累积的过程。不能说一两次实质性加息就会马上影响什么。但这就像吃包子，前六个吃完没感觉，第七个吃完撑了。你不能说前六个没用。

量变到质变。

利率是影响资产价格最重要的因素之一。 ​​​​

2017-4-20 10:33
我建议朋友们有空的时候可以去看看A股的历史。不用太久，就从2000年开始看。

尤其是2002以后，A股是如何走的，每个阶段都发生了什么。

看到2003-2004，你会发现跟现在蜜汁相似，非常眼熟。“五朵金花”。

再往后看，看到2005。这里就是最关键了。看看2005之后，什么板块，什么股票在那样的史无前例大牛市中涨得最多。两年的上涨中，板块是如何轮动的。在牛市开始、中间、结束的各个阶段，都是什么股票在轮流飙涨。以及在牛市中，是什么股票根本就不涨。

历史不会每次都相同，但有些规律不会变。比如周期股票、消费医药、金融、科技、大小盘……在各个阶段的表现。

再有时间，可以看看美股的历史。

早点做些准备，相信几年后你会受益匪浅。

2017-4-20 13:52 来自 微博 weibo.com

最近话比较多，因为有些事只有在这时候说才有用，有些朋友才能听懂。比如下面这句：

买的稍微高点，你还有钱，想多买，摊低成本，没错。这也是我们计划的精髓之一。

但你要注意，不要0.62买的，0.6就要补仓摊低。你这样买，扛不过熊市。因为你爸爸不是李嘉诚，你也不是央行印钞机。你没那么多钱补。

真正的熊市有多冷，很多朋友根本不知道。所以我的意思是，买高一点，无所谓。你的一份才0.6%仓位。有补的时候，但不是跌2%就补。

有朋友不理解，为什么我们调整仓位要定时。这是因为跌一点就补，没那么多钱扛过熊市，很可能熊市初期钱就补没了。你想想之前自己炒股套死的是不是都这种情况。同样，涨的时候我们也定时卖。为什么，因为牛市涨一点就卖，你的股票也扛不过牛市，随便就卖光了。

一句话，补仓没问题，别在意那1、2个点的下跌。我透露一下，我自己门票股的补仓价位是下跌30%、60%、90%的时候。指数基金则根据模型进行补仓。仅做参考。

2017-4-21 15:16 来自 微博 weibo.com

建行纸黄金纸白银可以挂单30天，而且现在貌似点差有优惠。做贵金属的可以考虑。

白银不要玩场内的161226，损耗太高。 黄金用518880倒是可以。

2017-6-6 10:14 来自 微博 weibo.com

所以整个投资系统是一个世界观的问题了。也是一个非常宏大的体系。

首先是判断。根据各种数据各种信息用理性、经验、模型判断现在的世界是什么状态。

然后是交易体系。将判断的结果代入交易体系。包括各种交易策略、心理建设等等。

然后是实施。包括产品选择，包括资产配置模型的应用。

整个体系是不停的自我修正自我完善。永远在新的事实不断更新的情况下，填补漏洞，提升系统可靠性。

点击买入卖出其实只是一系列流程的结果，每个月看到的计划也是。通常看起来越简洁的东西，背后可能有越复杂的东西在支撑。

2017-6-9 10:07 来自 微博 weibo.com

有一个也是比较大概率的经验，随便说说。

那就是如果某个品种创了52周新高，不要着急卖。大概率后面会发生让你很惊喜的事情。

当然了，大概率不代表必然发生。只是概率大一点而已。

2017-6-14 10:44 来自 微博 weibo.com

在证券市场投资，我个人认为，要有个经常性的逆向反思。这是我自己提出的一个概念，名字也没想好，就先这么叫。

也就是说，你观察历史就知道，没人能够长期的辉煌，在资本市场。比如说在牛市NB的，熊市中就会特别惨。熊市中特别稳的，牛市中很难赚很多。

这就是所谓的盈亏同源。

因为成功会带来惯性思维，认为自己的方式特别好，继续下去还能继续赚大钱。但实际上，总是你特别NB那不科学。

所以我的想法就是，如果某个阶段你做的特别好，比别人都好很多，那么就应该适时的转变一下风格。一方面是能量守恒，不要所有的好都让你一个人占了。另一方面是锄强扶弱，多空双方哪边太弱了你就去帮帮它，长期看总有好处。

再进一步，我个人认为，投资成绩在每个阶段都保持在前80%-90%的地方就是最好的。不要做最牛的，也不要做差的。始终保持在前20%或者25%甚至30%。这样就很棒。关键是长期保持下去，不要大起大落。

最后的大赢家很可能就是你。优秀，但不足以锋芒毕露。长者教育我们说：闷声发大财。也许就是这意思了

2017-6-15 11:23 来自 微博 weibo.com

其实行业值得关注的就那么几大类：

消费（必要、可选）、医药、能源、信息、金融。

面对不同的经济周期，可以在不同的行业上进行重点切换。

包括大盘股、小盘股，在不同周期也有不同的表现。

不要在品种上涨的时候吹得天花乱坠，也不要在什么品种跌的很多的时候再踩上几脚。

锦上添花易，雪中送炭难。你如果能做到雪中送炭，某天那个品种发达了，就会给你意想不到的回报。

2017-6-20 09:54 来自 微博 weibo.com
关于杠杆，我提个思路。随着价格的下跌，估值的下降，指数基金仓位应该越来越高。继续下降，则可以加杠杆。比如H ETF换成HB，比如融资买入。指数反弹后，估值上升，则将杠杆卸掉。比如HB换HETF，比如卖掉融资品种。当然，具体操作起来是高难度动作，一两句说不清。

2017-6-22 10:46 来自 微博 weibo.com

说起恒生的这个收益率，不是为了别的，主要是需要回头反思。无论一项投资成与败，都需要回头反思，这一步非常重要。

反思的第一点就是，分批投入的时候，第一笔买入价格并非特别严格一定要严重低估。我们的恒生第一笔事后看并不特别便宜，股灾3.0的时候第一笔买入浮亏可能超过10%。但这个你回头看重要吗，一点都不重要。

第二点是，低估甚至严重低估的时候要心如止水的按照计划买入，加码买入。虽然你买的已经亏了，但要更大力的买入。怕什么？不要怕。你买的是指数，指数不会死。记住这一点。

第三点：越是别人唱空的东西，机会可能越大。港股边缘化的声音犹在耳边，我们已经赚了40%。投资这东西不是少数服从多数，事实是大多数人到了金融市场智商就趋近于0或者负数。别人说什么不重要，坚持正确的原则。

第四点：持有。坚定持有。低估就买，然后就持有。任何大的利润都是要持有。今天买明天涨50%这种事情发生的概率小于1%。只有持有才有大利润。很多朋友亏损的时候可以持有20年，赚钱了就1天都拿不住。这样可以说与赚大钱基本上绝缘了。

反人性。真要总结，就这三个字。思维模式与大众一样，就注定会跟大众一样来市场上做散财童子。

2017-6-23 10:18 来自 微博 weibo.com

关于补仓，再说两条应该对很多朋友有用的吧。

第一个是买入品种浮亏，补仓区间不要太小。尤其是重仓补，不要跌个百分之几就补，最后会很麻烦。你不差那几个点的成本，如果真能涨起来，少赚不了多少。要补就把区间拉大，能真的有效降低成本，还安全。

对于一些不能确定估值的，或者个股，我自己的补仓区间是30%、60%、90%。也就是跌到原价70%、40%、10%的时候才会补。

第二个，根据资产配置的原则，我自己在单个品种上的仓位不会超过30%。一个经验。

无论是公募也好，私募也好。每次都是上一个阶段表现最好的有大量资金去申购。

这些资金到底是怎么想的。是不是觉得会一直好下去？

买主动基金我给个建议：

观察3-5年，无论牛熊，每个阶段都在前1/4的，多买几个。

我也有投资股票，但从不会在雪球谈论。做为一家公司，随时会出现意想不到的黑天鹅，我希望对自己说的每一句话负责。但我很愿意谈谈我的六位指数知己。

我的三位红颜知己

医药指数：秀外慧中，大家闺秀，心地善良，救死扶伤。这是我最爱的一位姑娘，如果不是今年6月它被土豪拉到了90倍的PE，我实在不想让她走。某一天，我会把最多的资产留给她。

消费指数：小家碧玉。大家生活每天都离不开她。喜欢。

信息指数：年方二八，朝气蓬勃，聪明伶俐。她的能力是所有行业中最有机会进入世界一流的。他日不再如此高估，必收。

三位知己，能共度一生。

我的三位好友

上证50：大哥、霸气、有钱有势、价格平易敬人。但由于近些年大哥大部分资产进了金融这样的高杠杆行业，不免让人替他捏一把汗。

中证500：年富力强，中流砥柱！私交最好的一位知己，可以共患难，同荣华。除了医药妹子，最多的资产会给他。

创业板：聪明的小朋友，非常有前途。可惜，太年轻，经常头脑发热，不够冷静。但是年轻人，可以理解。等他冷静下来，也会给他点天使投资让他海阔天空，鹰击长空。

虽是知己，但我深知，他们富贵之时，我愿静静离开，在远处深深为他们祝福。有朝一日他们落魄街头，我愿分陋室一间、米粥一碗，助他们度过黑暗，共赴下一次辉煌。

2017-7-6 10:23 来自 微博 weibo.com

和 涨幅差一半了。这很有可能是未来牛市中它们最终的涨幅差距。

指数的编制规则太重要了。这也是为什么我比较喜欢养老产业这样等权的指数。当然，等权指数也有问题。但不至于太差。

温氏对 的副作用，绝不亚于当年中石油对上证指数的危害。

2017-8-2 14:11 来自 微博 weibo.com

投资这件事吧，谁也不可能永远做的特别好。区别是有些人对的次数多一点，有些人少一点，有些人没对过。

关键一点，在于你对目前的状况有个清晰的认识，对未来的发展有个模糊的判断。认识和判断大体上不错，那长期看就不会错。

比如有些东西目前涨的凶，有些跌的猛。你就得知道大致上是否合理。涨跌的合理区间是大致什么范围。有个合理区间，也要知道有机会超过合理区间到不合理区间。到了不合理区间最终的结果又会是什么。

话说的比较乱，可能要好好思考一下。

举例来说吧，之前我说恒生指数在我的认知区间，29500-30000点就是认知极限了。超过这个极限就属于我不太懂的范围。那么超过了呢？我会非常平静啊。因为小概率也是概率，不会惊慌失措问自己是不是错了。而且我知道，过了自己的认知极限，越高恐怕越危险。跳的越高，摔得越狠。有多狠我并不知道，那属于精确未来的认知了。我只能模糊未知，会比较惨。

这是思维的角度认清现在和未来。然而怎么指导操作，就又是另一回事。一口气说不完了。

但有一个，人的认知是有限，不可能永远对，所以需要一些原则、系统、策略来管理自己的投资。不能太主观。这其实是认知和操作的主要关键点。

2017-8-8 10:55 来自 微博 weibo.com

重申一下关于未来的几个小观点：

第一，对于大多数股票来说，下跌只是走了一半而已。也可能是60%。总之还有至少一小半没跌完，要继续跌。

第二，债券会先于股票见底。目测债券也还有一定的跌幅。如果十年国债能到4，会大量买入。几个月后会换入股票。

未来会有人特别痛苦，套的痛不欲生。更远的未来，会有人欣喜若狂。那是个超级大牛市。不过与以前不同的是，很多股票根本就不会涨。或者，只涨一点，完全跟不上指数。

同一类别的小类资产总量绝不超过20%。比如50和300是一个小类，医药和养老算一个小类，石油基金和华宝油气算一

油气一路跌下来，总是有人不停的催加仓。催什么呢。你知不知道为什么有些人会在一个品种上赔很多？因为跌一点就加，跌一点就加。本来就买了一点，跌10%就已经加到70%仓位了。结果呢？duang，又跌了70%。翻不了身了。下跌加仓是有节奏的，不要催，该加自然会加。

还是那个观点，恒生29500以上会继续减
说正经的吧。以目前的情况，医药满仓点位是7000，减仓区域是12000-13000。这几个数字每年增加500-1000点。

创业板的顶配15%

很多投资者看不上趋势分析。其实无数次量化分析表明，动量因子是最有效的因子之一。当然，能不能用好动量就看每个人的修为了。

自信、模糊规避、心理账户、认知误差、记忆误差、锚定、羊群旅鼠。

认识行为金融，规避错误，利用错误。

点击“买入”按钮前，需要想明白，自己为什么要买这个品种，用什么策略交易，最差会怎样，最好会怎样。跌了怎么做，跌多少做什么。涨了怎么做，涨多少做什么。现在买入，涨的概率大还是跌的概率大。

所有的一切都是买入之前就已经计划好的，而不是买入之后发生了再去考虑。

至于仓位，最重要的是不要“预测”市场。预测未来的走势，恐怕总是会不准。我建议是用概率来考虑。综合各种因素，考虑未来上涨的概率大还是下跌的概率大。然后根据概率分配自己的仓位。这是科学的角度。从心理的角度，你就要问问自己，如果涨50%我目前的仓位是否舒服。如果跌30%是否舒服。

最佳心理状态是，不期盼涨也不期盼跌。因为跌了有子弹继续买便宜货，涨了手里有筹码开开心心赚钱。一味盼着涨或者跌，很容易心态变差。心态差了就会导致动作变形，最终犯更大的错误。

2017-10-30 12:41 来自 微博 weibo.com

这几天，有几个方面的信息，要综合分析。

第一个是走势。券商近期走得非常渣。要知道券商一向是市场温度计。说明有些smart money在做事。

第二个是季报。有媒体也已经统计了，GJD减持不少。包括委托给基金公司的几个ww定向基金。个中缘由值得玩味。

第三个是品种。最近非常明显的有些大股票，主要是50/300的权重股疯了一样拉。然而大多数中小股票并没有那么亮眼。500/1000为代表。甚至没有突破前期高点。

第四个是资金。中债指数其实还可以，国债已经雪崩一样跌。资金问题值得留意。两融方面，维持近万亿规模，赌徒不走。

好消息是，三季报披露后，全市场估值又降了。短期/中期/远期的视角，结果会不同。

为什么要定时交易。

我告诉你真正的原因。

那就是资本市场的中短期不可预测性。

我们的任务，是把手中有限的资源，最合理优化的分配到“低估”品种上。如果“觉得”，又或者是根据“数据”，只要便宜就买，贵了就卖，很可能买卖都在半山腰。

金融交易不是数学题。便宜了就不会跌，贵了就不会涨？不存在的。便宜可能会更便宜，贵了可能会更贵。

所以我们要容错。给它时间。时间是容错的一个非常有效的武器。

不预测涨跌，只根据概率配置资源

刷球球，除了学习投资知识，怎么观察群众情绪？我一般观察以下几点：

第一，对于大盘、个股，群众是如何一致性的看多看好，对于不同声音一致性的打压，尤其是短期涨幅巨大的情况下。一般出现这种情况就要小心。反之亦然。

第二，对于大V的受欢迎程度。如果某大v在某段时间内突然爆红，极受欢迎，则要关注该大V代表的投资方式、投资品种是否出现过热情况。如果投资的品种短期涨幅过大，要小心。

第三，业绩。包括基金经理及大v，如果某段时间内业绩特别特别好，则要留意他投资的品种以及投资方式。有不小的概率会均值回归。如果代表某种投资方式的人短期内全部获得了超高收益，尤其要注意。代表性事件是年初投资蓝筹股的人集体性取得高收益。

当然，观察情绪不是100%管用。但这是一个参考。结合其他方面互相印证，有非常大的参考价值。

我们观察群众情绪，一方面是体验市场温度。一方面是给我们自己做出警示。

具体说，

如果过去一段时间我们自己表现的太好，则一定要更加严格谨慎的对待接下来的考验。反复确认之前成功的策略以及品种是否有可能均值回归。

尽量将自己的成绩持久性的保持在前20%-30%。不要做最好。如果做到了最好，就想办法往后退一步。主动寻求成绩落后一些，不要做最好。

吃饭，7成饱最舒服。如果你吃十成饱甚至12成饱，难免会吃饱了撑到。对身体没有任何好处。

我只关注超级大机构的动向。比如险资

做投资，少看那些喜欢讲宏观的人写的东西。
如果文章里面有逻辑，有数据，可以看过程，少看结论。如果逻辑数据都没有就不用看了
文章写得漂亮，大趋势，大转折。未来三五七年宏观经济走势门儿清，前后五百年大势运筹帷幄。

说真的，对你的投资没有任何卵用。甚至副作用极大。

金融投资，就回到金融投资的本质。公司、行业、资金、情绪、政策、策略、体系。有的没的看那么多你挣不到钱。

[2018-9-6 10:59]

我只看融资余额/自由流通总市值（不是流通市值）。我这里有过去7年所有的比例数据。至于m2，房价，股市总市值，参考意义不大。//[@老顾例外]:两融是个绝对量， 要结合M2，房价总市值， 和股市总市值来看。 百分比更有意义

1月，两融余额在11000亿，目前8500亿。仅此一项，趋势扭转后就能带来1500-2000亿资金。

私募仓位30%，涨起来后又有几千亿资金。公募机构以及你的亲戚朋友都是低仓位，或者已经离开股市。

市场缺的并不是资金。 ​​​​

融资余额/自由流通总市值这个值，代表的是，入场意愿开启之后的拉升能力？
代表自由流通的市值里，有多少市值是被杠杆资金操控。杠杆资金比例越大，闪崩的风险越大。2015年5，A股杠杆资金比例全世界股市最高。比第二名高很多很多
自由流通和流通不一样吗
不一样。举例，中石油集团持有的中石油股票是可流通的流通市值。但实际上它不会卖，所以不是自由流通市值

[cp]关于市场本身的钱/股比例数据需要关注两个。

一个是两融余额，一个是大股东减持数量。 ​​​[/cp]